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投資要點(diǎn)
　　本周（2023.10.8–2023.10.13，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-4.42%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.71%、-0.42%，超額收益分別為-3.71%、-4.00%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）超大特大城市城中村改造將分三類實(shí)施：一類是符合條件的實(shí)施拆除新建，另一類是開展經(jīng)常性整治提升，第三類是介于兩者之間的實(shí)施拆整結(jié)合，已入庫城中村改造項(xiàng)目162個(gè)，城中村改造繼續(xù)落地推進(jìn)有望推動(dòng)地產(chǎn)房建類投資回暖。（2）六部門聯(lián)合印發(fā)《城市標(biāo)準(zhǔn)化行動(dòng)方案》：《行動(dòng)方案》提出重點(diǎn)任務(wù)，一方面夯實(shí)城市高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)，加快建設(shè)城市高質(zhì)量發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)體系；另一方面將加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)在城市全域的實(shí)施推廣應(yīng)用，系統(tǒng)推進(jìn)城市標(biāo)準(zhǔn)化工作。（3）十四屆全國人大常委會(huì)第六次會(huì)議10月20日至24日將在京舉行：提請審議授權(quán)提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額的議案，有利于合理安排債券發(fā)行節(jié)奏，充分發(fā)揮地方政府債券項(xiàng)目對投資的拉動(dòng)效應(yīng)。（4）9月金融數(shù)據(jù)：9月新口徑下社融同比增速9.0%，較8月持平，9月新增社融4.12萬億元，同比多增5638億元，在去年高基數(shù)上主要是政府債拉動(dòng)導(dǎo)致多增。居民中長期貸款表現(xiàn)明顯改善，得益于地產(chǎn)需求端政策以及下調(diào)存量按揭利率落地，企業(yè)中長期貸款在去年高基數(shù)上表現(xiàn)亦不差，顯示經(jīng)濟(jì)改善的跡象，后續(xù)隨著逆周期調(diào)節(jié)政策繼續(xù)落地，可繼續(xù)觀察信貸改善的持續(xù)性。
　　周觀點(diǎn)：（1）9月建筑PMI環(huán)比回升，仍處較高景氣區(qū)間，但基建和地產(chǎn)投資端壓力仍然較大，仍有待增量政策工具落地；近期地產(chǎn)政策持續(xù)推出，我們預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力，期待基建端更多增量政策工具落地，近期各地方政府化債工作穩(wěn)步推進(jìn)，防風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，期待后續(xù)財(cái)政政策發(fā)力。我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
　?。?）“一帶一路”方向：二十大報(bào)告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間，今年以來我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易保持較快增長，一帶一路沿線國家的基建需求也有望提升；今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇將在下周舉辦，未來預(yù)計(jì)更多合作和政策支持有望出臺，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，多個(gè)國際工程公司上半年海外訂單高增，后續(xù)有望逐漸兌現(xiàn)到業(yè)績層面。建議關(guān)注國際工程板塊，個(gè)股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等