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本周北美/中國(guó)臺(tái)灣算力個(gè)股多數(shù)下跌。美股方面，本周漲跌幅分別為英偉達(dá)（-0.66%）/亞馬遜（+1.43%）/甲骨文（-1.19%）/谷歌A（-1.54%）/應(yīng)用光電（-16.85%）/谷歌A（-0.16%）/Meta（-0.23%）/微軟（+0.14%）/超威半導(dǎo)體（-2.00%）。臺(tái)股方面，本周漲跌幅分別為緯創(chuàng)（-2.36%）、廣達(dá)（-5.64%）、英業(yè)達(dá)（-3.37%）、神達(dá)（+3.07%）、欣興電子（-2.59%）、金像電（+1.59%）。
　　本周申萬(wàn)電子細(xì)分行業(yè)普漲。本周漲跌幅分別為半導(dǎo)體（+3.95%）/其他電子Ⅱ（+4.48%）/元件（+5.59%）/光學(xué)光電子（+6.80%）/消費(fèi)電子（+5.85%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+1.79%）。
　　消費(fèi)電子需求拐點(diǎn)隱現(xiàn)，光學(xué)/PCB等多個(gè)賽道值得關(guān)注。下半年是消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季，華為Mate60系列、iphone15系列相繼發(fā)布，小米/OPPO/VIVO/榮耀等廠商也將相繼發(fā)布新機(jī)。分市場(chǎng)看，智能手機(jī)市場(chǎng)/PC市場(chǎng)已經(jīng)較長(zhǎng)期限調(diào)整，需求有望迎來(lái)復(fù)蘇。而汽車市場(chǎng)電動(dòng)化/智能化持續(xù)，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。從產(chǎn)業(yè)鏈看，舜宇光學(xué)手機(jī)/車載鏡頭9月出貨量同環(huán)比增加，臺(tái)股玉晶光/大立光等光學(xué)廠商9月營(yíng)收創(chuàng)近年新高。PCB方面，臺(tái)股PCB廠商9月營(yíng)收環(huán)比改善明顯，而CCL廠商拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。我們認(rèn)為，伴隨手機(jī)、PC、新能源汽車等終端需求改善，上游光學(xué)、PCB、精密結(jié)構(gòu)件等廠商或迎景氣回歸。
　　AI算力堅(jiān)定看好，關(guān)注投資機(jī)遇。AI發(fā)展帶來(lái)算力硬件投資機(jī)遇，我們堅(jiān)定看好算力投資機(jī)遇。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，當(dāng)前算力核心個(gè)股性價(jià)比凸顯。當(dāng)前政策利好較多，應(yīng)用端經(jīng)前期醞釀?dòng)型Y(jié)出碩果。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈基本面向好，訂單生產(chǎn)交付緊湊，建議持續(xù)關(guān)注。
　　建議關(guān)注個(gè)股：海外算力主線：工業(yè)富聯(lián)/滬電股份。消費(fèi)電子主線：【消費(fèi)電子】藍(lán)思科技/舜宇光學(xué)/水晶光電/傳音控股/立訊精密/領(lǐng)益智造/歐菲光/大族激光等；【PCB】東山精密/生益科技等。國(guó)產(chǎn)替代主線：【設(shè)備】中微公司/北方華創(chuàng)/拓荊科技/精測(cè)電子；【零部件】茂萊光學(xué)/英杰電氣/富創(chuàng)精密/福晶科技；【材料】滬硅產(chǎn)業(yè)/鼎龍股份/興森科技等；【存儲(chǔ)】兆易創(chuàng)新/北京君正/東芯股份/普冉股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電子行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。