>> 中郵證券-可轉(zhuǎn)債周觀點(diǎn)：“一帶一路”有哪些布局機(jī)會(huì)？-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁偉超 |
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“一帶一路”峰會(huì)在即，主題行情有望催化
第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將于10月17日舉行，目前已有超130個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)與會(huì)。自2013年提出“一帶一路”倡議以來(lái)，共出現(xiàn)四輪上漲行情。
共建國(guó)家投資占比保持高位，新行情下訂單機(jī)會(huì)或?qū)⒃龆唷Ｖ黝}周期內(nèi)我國(guó)對(duì)外新簽訂單與投資占比保持同步增長(zhǎng)，2017年4月我國(guó)對(duì)一帶一路共建國(guó)家投資、新簽合同占比升至15.1%/51.5%，較2015年10月提升1.3/8.2pct,目前我國(guó)對(duì)共建國(guó)家投資占比仍保持在19%的高位，隨著第三屆合作峰會(huì)舉行，新一輪主題行情有望開(kāi)啟，“一帶一路”標(biāo)的公司將獲得更多訂單機(jī)會(huì)，國(guó)際工程板塊有望上漲。
“國(guó)改”+“一帶一路”形成共振，基建類(lèi)央企具備增長(zhǎng)空間?；仡?017年與2019年兩次峰會(huì)前夕，基建類(lèi)央企股價(jià)均出現(xiàn)持續(xù)上行趨勢(shì)。2022年末至2023年初國(guó)資委提出“中特估”與“一利五率”，國(guó)企改革持續(xù)深化，隨著“一帶一路”與國(guó)企改革和穩(wěn)增長(zhǎng)等多個(gè)主題產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，基建類(lèi)央企行情尚有增長(zhǎng)空間。
建議關(guān)注三個(gè)方向轉(zhuǎn)債布局機(jī)會(huì)。涉及“一帶一路”概念的轉(zhuǎn)債共有44支，發(fā)行規(guī)模共630億元，我們認(rèn)為以下幾個(gè)方向具備布局機(jī)會(huì)：（1）國(guó)際工程板塊加速擴(kuò)張，建筑、機(jī)械等基建類(lèi)企業(yè)新簽訂單有望加速落地，建議關(guān)注北方轉(zhuǎn)債、核建轉(zhuǎn)債、金誠(chéng)轉(zhuǎn)債、耐普轉(zhuǎn)債、法蘭轉(zhuǎn)債等大基建類(lèi)轉(zhuǎn)債標(biāo)的；（2）隨著“一帶一路”貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)不斷完善，交通物流領(lǐng)域合作有望深化，建議關(guān)注長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債、北港轉(zhuǎn)債等交運(yùn)類(lèi)轉(zhuǎn)債標(biāo)的；（3）“一帶一路”貿(mào)易伙伴逐漸增多，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通水平提升，打造高質(zhì)量“數(shù)字絲綢之路”勢(shì)在必行，建議關(guān)注烽火轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債等標(biāo)的。
市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：流動(dòng)性有所放寬，轉(zhuǎn)債成交額回升
從資金上看，上周北向資金凈買(mǎi)入-131.44億元；兩融余額1.62萬(wàn)億元，較前周增加138.08億元。周五DR001/DR007/GC001/GC007分別收于1.74%/1.88%/2.02%/2.05%。
上周可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額1733.49億元，較前周上升18.6%。543只可轉(zhuǎn)債中，140只上漲，17只持平，386只下跌。廣電轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債和瑞鵠轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲；上周翔豐轉(zhuǎn)債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模8.00億元，九典轉(zhuǎn)02、賽特轉(zhuǎn)債、華懋轉(zhuǎn)債上市，首日成交規(guī)模14.27億元，無(wú)可轉(zhuǎn)債進(jìn)入預(yù)案或過(guò)會(huì)階段；贖回方面，天地轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債、遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債或?qū)⒂|發(fā)贖回條款；下修方面，泰林轉(zhuǎn)債、道恩轉(zhuǎn)債、偉22轉(zhuǎn)債、金陵轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、德?tīng)栟D(zhuǎn)債、龍大轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)觸發(fā)下修條款。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
正股波動(dòng)較大、轉(zhuǎn)債估值壓縮、后續(xù)政策落地不及預(yù)期、外圍市場(chǎng)波動(dòng)等。
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