>> 華泰證券-固定收益周報：流動性跟蹤周報-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 706KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強，吳宇航 |
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上周資金面偏緊，資金利率下行
上周公開市場到期16220億，投放4460億，合計凈回籠11760億，均為14天逆回購到期。資金價格下行，DR007均值為1.89%，R007均值為2.08%，分別較節(jié)前一周下行25BP和32BP，DR001和R001均值分別為1.74%和1.88%，跨季過后，資金面有所緩解，但隔夜價格仍偏高。交易所回購利率整體下行，GC007均值為2.14%，較節(jié)前一周下行206BP。截至上周五，逆回購未到期余額為6660億，較節(jié)前一周最后一個交易日下行17810億。
存單利率和IRS利率小幅上行
上周存單合計到期4323億，發(fā)行3756億，凈融資規(guī)模為-568億，較前一周（-1827億）上行。存單到期收益率（1年期AAA）上行，上周五報2.49%，較節(jié)前最后一個交易日上行5bp。本周存單單周到期規(guī)模在8393.8億左右。利率互換方面，上周1年期FR007均值為2.49%，較節(jié)前一周上行3BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場對資金面預(yù)期較為謹慎。
回購成交量在6.5-7.5萬億之間，大行融出規(guī)模下行
上周回購成交量在6.5-7.5萬億之間，回購成交量較節(jié)前最后一周有所增加，其中R001回購成交量均值為65119億元，較節(jié)前一周上行。截至上周五，未到期回購余額為11.83萬億，絕對水平較節(jié)前最后一個交易日上行。分機構(gòu)看，上周大行融出規(guī)模下降，貨幣基金融出規(guī)模上升；理財、證券公司和基金融入規(guī)模皆下行。截至周五，大行逆回購余額為4.83萬億，較前一周下行1871.4億；理財正回購余額為8593億，較前一周下行1685.8億。
票據(jù)利率下行，中美利差進一步走闊
上周轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票價下行。截至周五，6M國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為1.28%，較前一周最后一個交易日下行32BP，主要因為跨季后沖信貸需求減弱。上周發(fā)布9月信貸社融數(shù)據(jù)，整體來看總量不弱，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善。當(dāng)然，經(jīng)濟和信貸“波浪式”前進的基因仍在，結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)的持續(xù)性還有待觀察。上周五美元兌人民幣匯率報7.3，持平前一周水平，中美利差繼續(xù)走擴。上周鄒瀾司長表示：“從總趨勢看，未來中美利差將逐步回歸正常，中美利差將逐步恢復(fù)至正常區(qū)間，這也將有利于支撐人民幣匯率。”
本周重點關(guān)注：MLF到期續(xù)作、三季度GDP、10月LPR等
本周公開市場資金到期12160億，其中200億元為國庫現(xiàn)金定存到期，6660億元為7天逆回購到期，5000億元為MLF到期，關(guān)注MLF續(xù)作情況。周三將公布國內(nèi)9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和三季度GDP，關(guān)注經(jīng)濟修復(fù)進度。此外，周五將公布10月LPR，關(guān)注1年期和5年期報價情況。短期貨幣政策進入觀察期，但不具備收緊基礎(chǔ)。地方債、特殊再融資債密集發(fā)行等對資金面仍有擾動，也會影響大行LCR指標(biāo)，影響資金融出意愿，疊加稅期等因素，資金面預(yù)計維持在中性水平，擾動因素仍不少。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)鏈持續(xù)恢復(fù)、監(jiān)管政策超預(yù)期
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