>> 華泰證券-固定收益周報：新房銷量反彈未超出季節(jié)性-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大小： |
1877KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強，吳靖 |
| 下載權(quán)限： |
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主要觀點
上周出行活動中地鐵客運量、執(zhí)行航班數(shù)及電影票房熱度同比保持強勁。上周工業(yè)生產(chǎn)有所分化；總量指標(biāo)方面，上周水電出庫流量低基數(shù)作用下同比改善，火電動力煤日耗與去年同期大致相當(dāng)，或反映生產(chǎn)總體仍待修復(fù)；上周建筑業(yè)方面，鋼材、瀝青、水泥供需多數(shù)仍有待修復(fù)，地產(chǎn)利好向生產(chǎn)端傳導(dǎo)仍需時間；制造業(yè)方面，上周汽車銷量仍保持較高絕對值水平，半/全鋼胎開工率仍維持高位運行；上周紡服織機負(fù)荷率處于近五年同期中游水平。上周一二三線節(jié)后新房銷量反彈情況仍需觀察。二手房市場冷暖不均，二線城市二手房成交面積大幅抬升至年內(nèi)相對高位，抬升幅度超出季節(jié)性。
節(jié)后出行和消費同比仍強
上周出行活動中地鐵客運量、執(zhí)行航班數(shù)及電影票房熱度同比保持強勁。出行方面，上周地鐵出行、城際出行熱度處于近五年高位。消費方面，節(jié)后電影消費同比保持高位。政策方面，各地促消費政策陸續(xù)落地，有望進一步擴大內(nèi)需、提振消費。10月12日，商務(wù)部新聞發(fā)布會強調(diào)四季度將加快推動促進汽車、家居、電子產(chǎn)品消費。《關(guān)于推動汽車后市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》落地。
工業(yè)生產(chǎn)有所分化
工業(yè)生產(chǎn)有所分化；電力方面，總量指標(biāo)方面，上周水電出庫流量低基數(shù)作用下同比改善，火電動力煤日耗與去年同期大致相當(dāng)，或反映生產(chǎn)總體仍待修復(fù)。上周建筑相關(guān)生產(chǎn)整體仍有恢復(fù)空間。紡織方面，上周江浙織機負(fù)荷率小幅走高，終端冬季訂單逐步交付，但新單承接狀況仍待觀察。后續(xù)關(guān)注“銀十”和秋冬服裝銷售和生產(chǎn)情況。上周汽車行業(yè)產(chǎn)銷表現(xiàn)仍然較好。
二線城市二手房景氣度較好
上周一二三線節(jié)后新房銷量反彈情況仍需觀察。二手房市場冷暖不均，二線城市二手房成交面積大幅抬升至年內(nèi)相對高位，抬升幅度超出季節(jié)性。目前一三線城市節(jié)后二手房成交反彈未超出季節(jié)性。政策方面，需求端，在住房公積金方面，因城施策繼續(xù)推進。土地方面，上周土地成交面積和溢價率還處于近五年同期相對低位。
原油價格震蕩
上周外盤方面，巴以沖突爆發(fā)后，油價止跌轉(zhuǎn)入震蕩。銅價連續(xù)下跌，目前已經(jīng)回到6月初水平。內(nèi)盤方面，水泥和玻璃價格有所回升，持續(xù)性還待觀察，其余商品價格下跌為主。油價轉(zhuǎn)入震蕩。供給側(cè)巴以沖突爆發(fā)對油價的影響目前較為有限，但后續(xù)不確定性較高，如果戰(zhàn)局?jǐn)U大引起中東減產(chǎn)擴大或關(guān)鍵航道堵塞，則可能引起油價上漲。近期銅價跌幅較多，可能有三大關(guān)鍵性因素作用：一是美元指數(shù)走強對商品估值有壓制；二是市場對海外需求前景的擔(dān)憂升溫，歐洲9月制造業(yè)PMI不及彭博一致預(yù)期；三是國內(nèi)庫存累庫。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期、海外經(jīng)濟和貨幣政策的不確定性。
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