>> 國海證券-航空行業(yè)周報(2023第42周)：冬春航季國內航司時刻總量同比增長7%，國內時刻同比-1%，國際及地區(qū)時刻為2019年同期7成-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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pdf 共32頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許可，李躍森 |
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2023/24冬春時刻表公布，國內航司時刻總量同比增長7.25%
國內航司國內+國際/港澳臺航線周度時刻總量約24.16萬個，同比+7.25%，同比2019年增長17.39%。其中，
國內線上，國內航司周度時刻總量22.16萬個，同比-1.09%，同比2019年增長24.83%。
機場方面：一類機場國內時刻總量同比增長3%，其互飛航線進一步加密。就10大航線來看，成都-北京、成都-上海、北京-深圳等航班量同比繼續(xù)大幅增長，分別較2019年實現(xiàn)57.03%、46.35%、45.45%的增幅。
航司方面：
?、賴较?、南航系、東航系周度國內時刻總量同比增速分別為2.40%、-2.69%、-2.86%，較2019年增長28.76%、18.05%、25.54%
②春秋航空周度國內時刻量同比2022/2019增速為-20.92%/+62.76%。通過持續(xù)挖掘下沉市場，在二、三類機場時刻量較2019年增長69.9%、72.0%，在浦東、寶安兩機場時刻量同比2019年增長71.13%、45.24%，同時還獲得了在北京大興機場的時刻，北京-蘭州航線上每周7班往返。
?、奂楹娇眨ê旁┲芏葒鴥葧r刻總量同比2022/2019增速分別為-4.74%/23.47%。在一類、二類、三類機場時刻量相較2019年分別增長30.37%、23.59%、16.50%。在九元航空依托主基地航司優(yōu)勢繼續(xù)積極拓展業(yè)務資源之下，公司在白云機場時刻量同比2019年增長58.82%。
國際及地區(qū)航線上，國內航司周度時刻總量約為2萬個，為2019年同期70.4%。其中港澳臺線周度時刻總量約3600個，相當于2019年同期108%。
機場方面：一/二/三類機場客運時刻約為2019年同期72%/60%/74%，北、上、廣、深、成五城國際港澳臺客運時刻（內航口徑）約為2019年同期69%/75%/61%/64%/104%。
航司方面：國航/東航/南航/海航/春秋/吉祥/華夏客運時刻達到2019年同期71.54%/68.58%/79.05%/56.65%/91.94%/72.88%/50.00%。以國航+東航+南航航系口徑合計下，在北、上、廣三大一線城市上其國際時刻份額分別達到92.4%/78.6%/90.4%，較2019年同期小幅提升4.4/5.3/1.1pcts。
周觀點：節(jié)后步入淡季，航空量價回落
節(jié)后步入傳統(tǒng)淡季，由于航空出行需求回落疊加國際線仍有不少運力轉飛國內，國內航空量價出現(xiàn)回落。截至10月14日，預計未來兩周國內經濟艙裸票價相當于2019年同期84%、國內民航客運量相當于2019年同期105%。近期2023年冬春航季時刻表公布，從總量上看，預計2023冬春周度國內客運航班/內航地區(qū)及港澳臺時刻量分別為22.2萬個、2.0萬個，分別相當于2019年同期124.83%、70.4%。從結構上看，國際航權時刻配置優(yōu)化政策正在逐步實施，三大航在北上廣三大一線城市的國際港澳臺時刻份額較19年同期大幅提升。展望四季度，需求淡季、油價高位、本幣貶值等風險伴隨股價調整已經得到充分釋放，宏觀經濟預期變化及國際航線恢復仍然是航空板塊四季度的定價核心，建議關注高賠率標的。
行業(yè)數據：本周國內客運航班量恢復至2019年同期93.25%，國內裸票價相當于2019年同期88.79%。
量：本周（2023.10.8-2023.10.14）總體日均航班量為13573班，恢復至2019同期的93.25%。其中：
1）國內：據航班管家，本周國內客運航班日均12171班，環(huán)比-12.98%，恢復至2019年同期93.25%。近一周（10.7-10.13）國內航空旅客運輸量日均163.42萬人次，環(huán)比上周-14.36%，相當于2019年同期93.90%。分城市看，北上廣深城市國內機場旅客吞吐量周環(huán)比分別變動9.49%、-10.90%、-11.55%、-8.29%，分別恢復至2019年同期110.24%、99.97%、100.16%、114.17%。
2）國際：本周國際及地區(qū)航班日均1403班次，環(huán)比-7.93%，恢復至2019年同期54.2%。其中，地區(qū)航班量日均277班次，環(huán)比-11.95%，相當于2019年同期59.12%。國際航班量日均1126班次，環(huán)比-6.89%，相當于2019年同期53.11%
價：據FlightAI，本周國內經濟艙平均裸票價為584.7元，相當于2019年同期88.79%。
機隊日利用率：本周（10.8-10.14）窄體機平均日利用率達7.3小時/天，周環(huán)比-0.77小時；寬體機平均日利用率達5.9小時/天，周環(huán)比-1.49小時；支線客機平均日利用率達4.2小時/天，周環(huán)比-0.40小時。其中國航/南航/東航/春秋/吉祥/九元日均利用率分別為7.2/7.7/7/7.2/7.4/9小時。
客座率：近一周（ 10.7-10.13 ）平均客座率為79.20%，環(huán)比上周-3.40pcts。
重點航司/機場數據：10月14日，白云機場國際航班恢復至2019年同期的61.84%
航司：代碼口徑下，2023年10月14日主要航司航班相當于2019年同期恢復率：南航/東航/國航/春秋/吉祥(含九元)分別為100.86%/92.71%/111.29%/ 102.99%/104.32%。
機場：2023年10月14日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機場國內線航班量相當于2019年同期恢復率：73.34%/114.8%/91.42%/95.73%/119.64%/124.04%/111.99%；國際+地區(qū)線恢復率：43.21%/62.09%/100.00%/61.84%/55.36%/8.7%/8.33%。
投資策略及行業(yè)評級：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”
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