>> 粵開證券-【粵開策略周觀點(diǎn)】“一帶一路”盛會在即，關(guān)注順周期和成長板塊-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢潔 |
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大勢研判
本周（10月09日-10月13日）A股市場繼續(xù)震蕩下行，小盤指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大盤，科創(chuàng)50和中小100收漲，主要指數(shù)周跌幅較節(jié)前有所收窄。本周滬指跌破3100點(diǎn)，周中3070點(diǎn)位支撐較強(qiáng)。盤面上看，僅成長風(fēng)格錄得上漲，31個(gè)申萬一級行業(yè)中跌多漲少，本周市場關(guān)于華為產(chǎn)業(yè)鏈、汽車智駕和受減肥藥驅(qū)動的醫(yī)藥生物等主題板塊關(guān)注度較高。
股市資金面，市場情緒持續(xù)回暖，日均兩市成交額連續(xù)兩周攀升，重回超8000億元水平。本周北上資金凈流出131億元，連續(xù)兩周凈流出過百億。周中北上資金與滬指走勢吻合度較高，周四北上資金凈流入66.16億元，當(dāng)日滬指漲0.94%，收復(fù)3100點(diǎn)。本周匯金入市增持四大行，起到穩(wěn)定市場的信號作用，利于引入更多長線資金。
宏觀數(shù)據(jù)方面，10月13日物價(jià)數(shù)據(jù)、外貿(mào)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)發(fā)布。9月CPI同比增速回落至0%，PPI同比回升至-2.5%，低于wind市場一致預(yù)期；以美元計(jì)，出口金額同比-6.2%，前值為-8.8%，進(jìn)口同比-6.2%，前值-7.3%，出口超預(yù)期改善；新增社融4.12萬億，增速9.0%，低于wind市場一致預(yù)期。信貸數(shù)據(jù)方面居民中長期貸款同比多增2014億元，創(chuàng)近半年新高，增速升至5.1%；M2增速持續(xù)下滑，M1-M2剪刀差有所收斂。
海外方面，10月11日美聯(lián)儲公布9月議息會議紀(jì)要，紀(jì)要顯示美聯(lián)儲內(nèi)部對11月是否仍加息一次存在分歧，與會聯(lián)儲官員均認(rèn)同依據(jù)數(shù)據(jù)決定未來的貨幣政策，而非簡單預(yù)設(shè)政策路徑。10月9日以來美聯(lián)儲多位主席講話轉(zhuǎn)向鴿派，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注海外不確定性升溫對市場的持續(xù)影響。
結(jié)合當(dāng)下市場來看，九月以來市場處于政策底顯現(xiàn)后的尋底筑底階段，交投情緒相對低迷，板塊輪動快，但另一方面來看當(dāng)下市場處于低位，投資性價(jià)比高，且投資者持幣觀望確定性較強(qiáng)的主線機(jī)會。隨著國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)持續(xù)邊際改善，政策精準(zhǔn)穩(wěn)健發(fā)力，居民消費(fèi)心理修復(fù)以及中美溝通機(jī)制逐漸順暢、貿(mào)易摩擦趨緩等多重利好并行，我們預(yù)計(jì)四季度市場保持韌性，但仍需持續(xù)關(guān)注海外加息不確定性和地緣沖突加劇的擾動。建議關(guān)注三條市場主線：
一是穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下的順周期行業(yè)：1）“一帶一路”加強(qiáng)互聯(lián)互通合作背景下的交運(yùn)、有色、化工等行業(yè)龍頭公司；2）受益城中村改造的地產(chǎn)鏈后端行業(yè)；3）匯金增持四大行推動的金融行業(yè)價(jià)值重估。
二是新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會：1）關(guān)注智能汽車、AI、華為鏈等新興產(chǎn)業(yè)；2）關(guān)注“一帶一路”合作下的綠色能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、海洋合作領(lǐng)域投資機(jī)會，綠色發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有望形成超預(yù)期的合作成果，建議關(guān)注海外布局充分的新能源電力設(shè)備、通信設(shè)備、船舶工業(yè)等龍頭公司。
三是業(yè)績主線投資機(jī)會：進(jìn)入三季度業(yè)績披露期，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績確定性高、超預(yù)期高增的行業(yè)板塊。
“一帶一路”高級別會議將帶來什么投資機(jī)會
第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇將于10月17日至18日在北京舉行，主題為“高質(zhì)量共建‘一帶一路’，攜手實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展繁榮”。我們曾在5月的報(bào)告《中特估助力，“一帶一路”迎來多重催化》中復(fù)盤了共建“一帶一路”倡議提出十年來取得的成績、過去兩屆高峰論壇的概況和市場表現(xiàn)，同時(shí)建議把握第三屆峰會前的時(shí)間段尋找市場投資機(jī)會。
“一帶一路”指數(shù)受事件驅(qū)動特征明顯，顯示出市場對共建“一帶一路”倡議的戰(zhàn)略重要性認(rèn)可度較高。結(jié)合過去兩屆高峰論壇的復(fù)盤結(jié)果、本屆高峰論壇披露的信息以及最新的經(jīng)濟(jì)市場情況，我們對細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會做了研判：
行業(yè)方面，通過復(fù)盤前兩屆高峰論壇我們發(fā)現(xiàn)1）峰會前大消費(fèi)板塊、基建相關(guān)和資源等行業(yè)漲幅領(lǐng)先，其中消費(fèi)行業(yè)持續(xù)性較好，基建、資源行業(yè)易“急漲急跌”；2）但會后行業(yè)多下跌，除大消費(fèi)行業(yè)相對抗跌外，其他出現(xiàn)明顯漲幅的行業(yè)多在臨近會議召開時(shí)快速下跌，峰會閉幕后多數(shù)行業(yè)延續(xù)下跌。
本屆高峰論壇的不同點(diǎn)在于，與前兩屆對比來看，本次會議內(nèi)容將“五通”中的政策溝通、設(shè)施聯(lián)通和資金融通合為互聯(lián)互通，與綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)一并列為高級別論壇主題，體現(xiàn)了未來共建“一帶一路”合作的重要方向和領(lǐng)域?；谛袠I(yè)復(fù)盤和第三屆高峰論壇的重點(diǎn)內(nèi)容，“一帶一路”主題建議關(guān)注：
1）受益“一帶一路”加強(qiáng)互聯(lián)互通合作的順周期板塊和金融地產(chǎn)：設(shè)施聯(lián)通和資金融通是“一帶一路”互聯(lián)互通的重點(diǎn)內(nèi)容，因此在攜手共同發(fā)展繁榮的過程中，海外布局充分的交運(yùn)、能源等基建龍頭公司和金融地產(chǎn)板塊將受益。2）綠色能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、海洋合作領(lǐng)域的相關(guān)成長板塊：綠色發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)是第三屆高峰論壇的高級別論壇主題，有望形成超預(yù)期的合作成果，同時(shí)我國在新能源電力設(shè)備領(lǐng)域和通信設(shè)備領(lǐng)域擁有國際領(lǐng)先優(yōu)勢，建議關(guān)注海外布局充分的新能源電力設(shè)備、通信設(shè)備、船舶工業(yè)等龍頭公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、國際合作成果不及預(yù)期、地緣政治沖突超預(yù)期。
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