>> 德邦證券-深挖財報之2023三季報業(yè)績預(yù)告分析：可選消費持續(xù)回暖-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大?。?/td>
| 3169KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳開達(dá)，肖峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
三季報業(yè)績概覽：披露率5.6%，業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率75%，大市值公司預(yù)喜率高達(dá)100%。截至2023年10月14日，全A共294家公司披露三季報業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報或正式財務(wù)報告，披露率約為5.6%，業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率約75%。23Q3，披露業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報的樣本公司中位數(shù)法下歸母凈利潤增速為51.9%，整體法下為-10.4%。
上游原料：價格整體震蕩上行，國際金價震蕩回落。中位數(shù)法下，煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、有色金屬和建筑材料2023Q3業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報歸母凈利潤同比增速分別為-13.3%/-93.3%/38.7%/57.3%/64.1%/42.0%，業(yè)績表現(xiàn)分化較大。三季度，原油價格整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，煤炭價格持續(xù)上行。同時由于前期下跌的反彈以及供給端成本油價的上漲，大部分化工原材料價格小幅上漲。有色金屬中，國內(nèi)金價總體收漲而國際金價震蕩回落。建材受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走弱影響，表現(xiàn)整體疲弱。
中游制造：電力設(shè)備延續(xù)高景氣，電子行業(yè)業(yè)績修復(fù)。中位數(shù)法下，中位數(shù)法下，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、通信和國防軍工2023Q3業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報歸母凈利潤同比增速分別為67.4%/55.0%/58.6%/42.4%/29.8%，業(yè)績表現(xiàn)整體回暖。三季度，電力設(shè)備行業(yè)維持高景氣，新能源車銷量維持高速增長，大量新品和低價新款上市，疊加政策進(jìn)一步提振消費信心，車市需求持續(xù)釋放。機(jī)械設(shè)備方面，機(jī)床產(chǎn)能同比提升，工業(yè)機(jī)器人和工程機(jī)械持續(xù)承壓。電子板塊，消費電子景氣度仍處于探底期，業(yè)績走弱。通信板塊，電信業(yè)務(wù)總量繼續(xù)保持增長。軍工板塊，“十四五”跨越式武器裝備建設(shè)背景下，我國軍費穩(wěn)步增長，2023年全國一般公共預(yù)算安排國防支出1.58萬億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%。在此背景下，軍工景氣度穩(wěn)定向好。
下游必選消費：消費場景恢復(fù)，整體業(yè)績回暖明顯。中位數(shù)法下，農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物2023Q3業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報歸母凈利潤同比增速分別為198.4%/78.0%/53.4%，必選消費業(yè)績回暖明顯。三季度，農(nóng)林牧漁方面，外三元生豬價格呈先揚后抑態(tài)勢，較二季度末出欄均價上漲2.2元/公斤，價格環(huán)比上升。食品飲料方面，白酒弱復(fù)蘇導(dǎo)致企業(yè)端競爭加劇，收入端整體穩(wěn)健增長，啤酒銷量同比去年表現(xiàn)較為一般。醫(yī)藥生物方面，受到醫(yī)療反腐事件影響，行業(yè)第三季度前低后高。醫(yī)療反腐影響邊際減弱，減肥藥概念成為投資新熱點，醫(yī)藥景氣度有望邊際向好。紡織服裝方面，23Q3服裝產(chǎn)業(yè)業(yè)績內(nèi)需穩(wěn)步復(fù)蘇，外需恢復(fù)明顯。
下游可選消費：整體回暖明顯，社服維持高速增長。中位數(shù)法下，美容護(hù)理、輕工制造、家用電器、汽車、傳媒和社會服務(wù)2023Q3業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報歸母凈利潤同比增速分別62.3%/41.3%/65.1%/84.9%/26.3%/82.4%，業(yè)績維持增長。三季度，美容護(hù)理方面，Q3屬于傳統(tǒng)銷售淡季，8月美容護(hù)理相關(guān)產(chǎn)品零售額環(huán)比增長。輕工制造方面，房地產(chǎn)市場下行，家居板塊景氣度較弱，造紙行業(yè)利潤同比下行。家用電器方面，家電銷量受天氣影響有所回暖。汽車方面，三季度汽車銷量持續(xù)增長，盈利走強(qiáng)。傳媒方面，游戲、影視業(yè)績修復(fù)。社會服務(wù)方面，暑期國內(nèi)旅游出行持續(xù)延續(xù)修復(fù)趨勢，休閑旅游，酒店、航空景氣度持續(xù)回升。
金融房建：整體業(yè)績承壓，房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢。中位數(shù)法下，非銀金融和建筑裝飾2023Q3業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報歸母凈利潤同比增速分別-36.4/454.2%，業(yè)績表現(xiàn)分化。尚未有A股房地產(chǎn)公司公布業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報，1家銀行公司公布略增的業(yè)績預(yù)告。非銀金融方面，三季度融資融券余額環(huán)比略降，壽險行業(yè)保費累計同比上行。房地產(chǎn)需求仍處低位，景氣度仍弱。建筑裝飾行業(yè)，基建仍保持相對高位。
支持服務(wù)：業(yè)績整體向好，公用事業(yè)相對亮眼。公用事業(yè)、環(huán)保、交通運輸、商貿(mào)零售和計算機(jī)2023Q3業(yè)績預(yù)告/快報/正式財報歸母凈利潤同比增速分別51.9%/29.9%/50.0%/45.0%/45.4%，業(yè)績整體向好。公用事業(yè)方面，高溫天氣疊加國內(nèi)用電需求修復(fù)，全社會用電量同比呈增長態(tài)勢。交通運輸方面，航運和貨運持續(xù)恢復(fù)，同比回暖明顯。商貿(mào)零售方面，消費場景修復(fù)，景氣度上行。計算機(jī)方面，新型工業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，帶來工業(yè)軟硬件發(fā)展機(jī)遇。在系列利好政策、國產(chǎn)替代大潮推動下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正步入快車道，國產(chǎn)工業(yè)軟件公司業(yè)績有望加速發(fā)展。
風(fēng)險提示：業(yè)績預(yù)告披露率較低、樣本不具備代表性導(dǎo)致統(tǒng)計偏差；盈余驚喜適用范圍有限。
|
|
