>> 德邦證券-量化經(jīng)濟指數(shù)周報：三季度GDP增速預計在4.7%-4.9%之間-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲，王洋 |
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周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來看，截至2023年10月15日，本周ECI供給指數(shù)為51.12%，較上周回升0.11%；ECI需求指數(shù)為49.29%，較上周回升0.01%。從分項來看，ECI投資指數(shù)為49.57%，較上周回升0.05%；ECI消費指數(shù)為49.43%，較上周回升0.03%；ECI出口指數(shù)為48.46%，較上周回升0.05%。
月度ECI指數(shù)：從10月份第一周的高頻數(shù)據(jù)來看，ECI供給指數(shù)為51.12%，較9月回升0.18%；ECI需求指數(shù)為49.29%，較9月回升0.03%。從分項來看，ECI投資指數(shù)為49.57%，較9月回升0.03%；ECI消費指數(shù)為49.43%，較9月回升0.09%；ECI出口指數(shù)為48.46%，較9月回升0.10%。從ECI指數(shù)來看，10月份供需兩端將繼續(xù)保持穩(wěn)定的回升態(tài)勢，但修復斜率較9月或有所放緩。需求端來看，9月份信貸數(shù)據(jù)的多增一定程度上反映出居民加杠桿意愿的回升，地產(chǎn)銷售有望延續(xù)邊際改善；出口方面，隨著海外去庫進入尾聲，包括紡織業(yè)和電子在內(nèi)的多個行業(yè)有望拉動出口加快修復。我們進一步通過模型對三季度GDP進行了擬合，結果顯示三季度GDP預計約為4.7%，而樂觀情況下三季度GDP有望達到4.9%。
ELI指數(shù)：截至2023年10月15日，本周ELI指數(shù)為0.55%，較上周回升0.24%。融資需求回暖的態(tài)勢或延續(xù)至四季度末。三季度融資需求回暖，除了9月份單月表現(xiàn)較好之外，前三個季度貸款投放在去年政策性金融工具等發(fā)力頻繁的基礎上依然保持多增，顯示融資需求回暖的穩(wěn)健性較強。支撐融資需求回暖的，除了表內(nèi)貸款投放之外，政府債券融資和“表外融資”平穩(wěn)恢復。9月份地方政府專項債為國債凈融資“讓路”，導致地方政府債未能如期在9月底前發(fā)行完畢，我們估算，四季度國債仍需發(fā)行2.56萬億元，預計10-12月國債發(fā)行量或分別達8500億、8200億和8800億，僅低于去年，政府債券融資或繼續(xù)支撐社融增量，同時截至9月末，年內(nèi)專項債限額還剩3513億元，專項債仍有發(fā)行與資金落實到實體項目的空間，疊加10月份特殊再融資券增發(fā)并及時撥付到位，政府債券融資或繼續(xù)發(fā)揮對社融以及表外融資、表內(nèi)貸款的配套撬動作用，8月中旬至9月份融資需求回暖的態(tài)勢或能夠延續(xù)至四季度末。
風險提示：政策出臺節(jié)奏不及預期；貨幣政策變動不及預期；海外需求不確定性較大。
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