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核心觀點
　　目前轉(zhuǎn)債估值處于性價比較為合適的位置，而轉(zhuǎn)債供給受到再融資相關(guān)政策影響有所減緩，為后續(xù)市場反彈提供更好的彈性和效率。當(dāng)前我們建議重點關(guān)注次新轉(zhuǎn)債，價格普遍較為合理且無條款沖擊和減持沖擊，可能成為資金參與的首選目標(biāo)。其次，建議精選高彈性轉(zhuǎn)債把握正股效率，市場的短期賺錢效應(yīng)集中在少數(shù)有短期催化的方向上，未來可博弈電子產(chǎn)業(yè)鏈基本面拐點以及“雙十一”消費板塊超預(yù)期等主題。具體建議關(guān)注：一是受益于政策優(yōu)化逐步落地的地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈與地方化債主題；二是順周期的煤炭、有色、化工行業(yè)；三是高端制造相關(guān)的成長方向，圍繞政策推動、業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，建議關(guān)注汽車零部件、消費電子、半導(dǎo)體、信創(chuàng)等；四是穩(wěn)健為上的水利水電、環(huán)保等正股為高股息標(biāo)的的個券。
　　▍轉(zhuǎn)債市場小幅下跌。上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于400.85點，周下跌0.73%；可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1665.98點，周下跌0.26%；可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于1445.46點，周下跌0.27%。轉(zhuǎn)債市場上周日均交易額373.39億元，日均環(huán)比下降5.29%；最后一個交易日平均轉(zhuǎn)債價格為127.68元，周下跌0.80%；最后一個交易日平均平價為91.31元，周下跌0.15%。
　　▍聚焦主題熱點。
　　上周公布了金融數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)。9月以來穩(wěn)增長與地產(chǎn)金融政策逐步落地，疊加降準(zhǔn)等寬貨幣舉措保駕護(hù)航，多項經(jīng)濟指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，居民部門信貸數(shù)據(jù)改善明顯。9月CPI同比持平，PPI同比讀數(shù)降幅收窄，整體略低于市場預(yù)期。本輪地方化債、城中村改造、地產(chǎn)因城施策放松等領(lǐng)域的政策整體力度較大，近期依然保持小步快走的節(jié)奏，但除了政策陸續(xù)出臺之外，投資者可能更加關(guān)注經(jīng)濟基本面實際的改善效果，預(yù)計市場短期仍將聚焦在少數(shù)有短期催化的方向上如華為產(chǎn)業(yè)鏈、減肥藥等。
　　目前轉(zhuǎn)債估值處于性價比較為合適的位置，而轉(zhuǎn)債供給受到再融資相關(guān)政策影響有所減緩，為后續(xù)市場反彈提供更好的彈性和效率。當(dāng)前我們建議重點關(guān)注次新轉(zhuǎn)債，價格普遍較為合理且無條款沖擊和減持沖擊，可能成為資金參與的首選目標(biāo)。其次，建議精選高彈性轉(zhuǎn)債把握正股效率，市場的短期賺錢效應(yīng)集中在少數(shù)有短期催化的方向上，未來可博弈電子產(chǎn)業(yè)鏈基本面拐點以及“雙十一”消費板塊超預(yù)期等主題。具體建議關(guān)注：一是受益于政策優(yōu)化逐步落地的地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈與地方化債主題；二是順周期的煤炭、有色、化工行業(yè)；三是高端制造相關(guān)的成長方向，圍繞政策推動、業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，建議關(guān)注汽車零部件、消費電子、半導(dǎo)體、信創(chuàng)等；四是穩(wěn)健為上的水利水電、環(huán)保等正股為高股息標(biāo)的的個券。
　　▍高彈性組合建議重點關(guān)注：成銀轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債、瑞鵠轉(zhuǎn)債、普利轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)債、賽輪轉(zhuǎn)債、川投轉(zhuǎn)債、測繪轉(zhuǎn)債、博俊轉(zhuǎn)債。
　　▍穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注：浙22轉(zhuǎn)債、洪城轉(zhuǎn)債、蘇租轉(zhuǎn)債、神馬轉(zhuǎn)債、宙邦轉(zhuǎn)債、春23轉(zhuǎn)債、立中轉(zhuǎn)債、拓普轉(zhuǎn)債、雙良轉(zhuǎn)債、福立轉(zhuǎn)債。
　　▍風(fēng)險因素：市場流動性大幅波動，宏觀經(jīng)濟增速不如預(yù)期，無風(fēng)險利率大幅波動，正股股價超預(yù)期波動。