>> 萬(wàn)和證券-策略周報(bào)：匯金增持意在穩(wěn)定市場(chǎng)，走出市場(chǎng)底仍需經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐-231013
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
萬(wàn)和證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉志勇 |
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主要要點(diǎn)
◆上周主要指數(shù)多數(shù)收跌，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲少跌多。盤面上，上證指數(shù)下跌0.72%，報(bào)3088.10點(diǎn)；深成指下跌0.41%，報(bào)10068.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.36%，報(bào)1996.60點(diǎn)；滬深300下跌0.71%，報(bào)3663.41點(diǎn)；中證1000上漲0.05%，報(bào)6081.87點(diǎn)；科創(chuàng)50上漲0.44%，報(bào)891.72點(diǎn)。行業(yè)方面電子（4.90%）、汽車（3.38%）、醫(yī)藥生物（2.00%）漲幅居前，社會(huì)服務(wù)（-5.23%）、建筑裝飾（-4.42%）、商貿(mào)零售（-4.22%）表現(xiàn)不佳。
◆上周北上資金呈凈流出狀態(tài)，兩市交易量能回暖。上周滬深兩市日均成交額為8046.26億元，環(huán)比上期7043.14億上升14.24%；兩市日均成交量662.51億股，環(huán)比上期578.92億股上升14.44%；兩市周換手率7.48%，環(huán)比上期5.14%增加2.34%。上周A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率（周四）略微下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好基本維持不變。以人民幣計(jì)陸股通北向合計(jì)凈流出67.06億元，其中滬股通凈流出27.76億，深股通凈流出39.30億。
◆匯金公司增持銀行股釋放積極信號(hào)但并不意味著股市一定將快速走出市場(chǎng)底。歷史上匯金公司有6次在二級(jí)市場(chǎng)增持銀行股的記錄，本次則為間隔十年后再次宣布增持四大行二級(jí)市場(chǎng)股票。匯金公司歷次增持股票大部分位于國(guó)慶節(jié)前后，匯金公司的增持行為向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)，提振市場(chǎng)信心。需要注意的是，匯金公司產(chǎn)生增持行為并不意味著A股一定將快速走出底部，更多的意義是穩(wěn)定市場(chǎng)，對(duì)A股走出底部起著輔助作用。2011年匯金公司宣布增持四大行股票后60個(gè)交易日萬(wàn)得全A跌9.02%，2012年匯金宣布繼續(xù)增持后30個(gè)交易日萬(wàn)得全A跌6.34%，且從中長(zhǎng)期來(lái)看，2009年10月-2012年12月期間匯金公司三次宣布增持，但此期間A股總體呈緩慢下跌狀態(tài)，僅2008年、2013年的增持行為匹配上了A股快速走出底部的行情。
◆ A股走出市場(chǎng)底最終還是要落實(shí)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際改善上。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)端增速回落，基建和地產(chǎn)投資端未見(jiàn)明顯改善，出口端有企穩(wěn)的趨勢(shì)。今年四季度重點(diǎn)仍在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證上，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策依舊有進(jìn)一步打開(kāi)的空間，持續(xù)助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，短期內(nèi)市場(chǎng)或仍將處于磨底的時(shí)期。
◆經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢的階段科技成長(zhǎng)風(fēng)格或仍處占優(yōu)的格局，順周期風(fēng)格的機(jī)會(huì)需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確認(rèn)。未來(lái)一段時(shí)間是重要的宏觀政策觀察窗口期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度仍是聚焦點(diǎn)，其中化債方案出臺(tái)是財(cái)政政策的重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)，地產(chǎn)政策仍有在供需兩端加力的可能，貨幣政策降準(zhǔn)降息仍存在一定空間。當(dāng)下來(lái)看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較為緩慢，內(nèi)需修復(fù)仍需時(shí)間以及政策的提振，經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)背景下的科技主線仍存在配置價(jià)值，順周期風(fēng)格的配置機(jī)會(huì)需要等待確認(rèn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修復(fù)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)加碼。近期推薦關(guān)注匯金公司增持帶來(lái)二級(jí)市場(chǎng)利好的非銀金融板塊；順周期以及和高端制造相關(guān)的機(jī)械設(shè)備板塊；估值處于低位且受新型藥物利好的醫(yī)藥生物板塊；和AI主題、科技成長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新相關(guān)以及存儲(chǔ)芯片管控放開(kāi)受益的TMT板塊。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。
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