>> 萬和證券-策略周報：短期情緒引波動，企業(yè)盈利底正在臨近-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
664KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬和證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉志勇 |
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上周主要指數(shù)均收漲，申萬一級行業(yè)漲多跌少。盤面上，上證指數(shù)下跌3.01%；深成指下跌3.82%；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%；滬深300下跌3.39%；中證1000下跌3.53%；大灣區(qū)指數(shù)下跌3.12%；灣區(qū)專精特新指數(shù)下跌2.71%；行業(yè)方面本周無行業(yè)上漲，通信（-6.26%）、建筑材料（-4.87%）、家用電器（-4.79%）跌幅居前。
◆北上資金呈大幅凈流出狀態(tài)，兩市交易量能縮小。上周滬深兩市日均成交額為7,776.35億元，環(huán)比上期9,559.85億元下降18.76%；兩市日均成交量682.98億股，環(huán)比上期905.26億股下降24.55%。上周大灣區(qū)（除港澳）A股上市公司日均成交額為1212.44億元，環(huán)比上期1443.13億回落-15.99%；日均成交量87.48億股，環(huán)比上期105.9347億股回落17.42%。A股風險溢價率（周五）上周有所下降，市場風險偏好上升。以人民幣計陸股通北向合計凈流出255.80億元，其中滬股通凈流出108.19億，深股通凈流出147.61億。
◆ 7月單月社融不及預期，1-7月社融累計增量總體仍呈溫和上漲趨勢。8月11日，中國人民銀行公布7月社融數(shù)據(jù)，2023年7月末社會融資規(guī)模存量為365.77萬億元，同比增長8.9%。2023年前七個月社會融資規(guī)模增量累計為22.08萬億元，比上年同期多2069億元，7月份社會融資規(guī)模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。從單月來看，社融增量明顯不及預期，7月數(shù)據(jù)為自2017年來的最低值，Wind社融增量7月一致預期為11220.77億元，較預期值少約6000億元，但從累計增速來看，至7月社融增量總體上仍呈上升的趨勢，7月較低的新增社融增速被上半年較好的數(shù)據(jù)沖淡。從結構上看，7月居民和企業(yè)單位新增社融均呈轉弱態(tài)勢，7月居民部門新增貸款為-2007.0億元，同比減少264.91%，企業(yè)部門新增貸款為2378.0億元，同比減少17.34%，居民端貸款增速下滑，企業(yè)端貸款增速也處低位。更細分來看，從居民中長貸的方面來看，居民購房意愿仍顯不足，地產(chǎn)端短期內處下滑趨勢，居民端短期貸款下滑明顯，消費端呈疲軟趨勢，但暑期來臨以及下半年的節(jié)假日等或將階段性提振消費。
◆ PPI階段性見底，企業(yè)盈利臨近見底。PPI見底一般代表著工業(yè)品出品價格的觸底，一般也代表著企業(yè)的盈利底部，企業(yè)盈利見底時會對市場盈利預期形成較為強勁的支撐，此時也為較為明顯的市場底部信號，全AROE的走勢與PPI的走勢也呈較強的同向變動趨勢，7月國內政策端相繼發(fā)力，政策面與需求的逐步復蘇有望持續(xù)共振，帶動企業(yè)盈利觸底回升。
◆短期受情緒影響較大，長時間看觸底時期將近。上周周五受7月社融數(shù)據(jù)公布的影響，當天上證跌2.01%，深成指跌2.18%，地產(chǎn)端上周也呈政策的提振后階段性沖高回落的態(tài)勢，但從PPI等數(shù)據(jù)來看企業(yè)階段性盈利見底信號明確，近期或迎來企底反轉的機會。推薦關注下半年受暑期、節(jié)日等假期利好的消費相關板塊，如食品飲料、社會服務；大宗品價格觸底回升帶來盈利好轉的鋼鐵、石油石化板塊；長期內持續(xù)看好和AI科技創(chuàng)新方面相關的TMT板塊。
◆風險提示：地緣局勢動蕩超預期、經(jīng)濟衰退超預期。
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