>> 萬和證券-策略周報：需求回暖仍需要政策的支持-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
大?。?/td>
| 1786KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
萬和證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉志勇 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周主要指數(shù)普跌，申萬一級行業(yè)漲少跌多。盤面上，上證指數(shù)下跌2.16%，深成指下跌2.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.74%，滬深300下跌1.98%，中證1000下跌2.19%，大灣區(qū)指數(shù)下跌1.36%，灣區(qū)專精特新指數(shù)下跌3.98%；行業(yè)方面房地產(chǎn)（3.56%）、建筑材料（2.56%）、農(nóng)林牧漁（2.20%）漲幅居前，通信（-6.22%）、計算機（-5.24%）、傳媒（-4.84%）表現(xiàn)不佳。
北上資金呈凈流出狀態(tài)，兩市交易量能回落。周滬深兩市日均成交額為7,557.38億元，環(huán)比上期8,579.83億回落11.92%；兩市日均成交量595.41億股，環(huán)比上期637.26億股回落6.57%。上周大灣區(qū)（除港澳）A股上市公司日均成交額為1198.57億元，環(huán)比上期1302.18億回落7.96%；日均成交量82.35億股，環(huán)比上期85.41億股回落3.57%。7月24日A股風險溢價率較7月17日有所升高，市場風險偏好下降。以人民幣計陸股通北向合計凈流出75.25億元，其中滬股通凈流出57.02億，深股通凈流出18.23億。
下半年通脹壓力較小，政策將推動經(jīng)濟復蘇。PMI在疫后第一波修復后于2023年4月再次跌至榮枯線下方；CPI自2022年9月便持續(xù)處下行趨勢未見回升；6月CPI同比為0.0%，在去年豬肉、石油等能源價格等高基數(shù)的影響下預計CPI將持續(xù)位于低位震蕩。政策是推動主體利潤修復和資產(chǎn)負債表整體性修復的重要影響因素，6月16號的國常會宣布有必要構建新一輪“一攬子”政策，表明了今年下半年國內(nèi)穩(wěn)增長政策將繼續(xù)出臺，以支撐國內(nèi)經(jīng)濟進一步復蘇。地產(chǎn)端仍未見明顯好轉，改善型住房的需求亟需釋放。
地產(chǎn)在經(jīng)歷1季度的恢復式增長后再次陷入下跌狀態(tài)。雖然2023年上半年央行有降息降準的動作，房貸利率下降，但地產(chǎn)端卻未見明顯改善，市場對地產(chǎn)的信心不足，資金鏈、投資額、銷售額等數(shù)據(jù)均在下滑。近期地產(chǎn)端政策也在陸續(xù)出臺，7月21日，國常會審議通過了《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》，改善型住房的需求、超大特大城市城中村的改造等或是助力地產(chǎn)回暖的關鍵環(huán)節(jié)。
以“復蘇”為基調(diào)，著眼成長。2012年-2013年期間，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，移動互聯(lián)網(wǎng)進入高速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)迅速增長，在此期間TMT行業(yè)行情逐步催化，估值和業(yè)績同步提升，TMT行業(yè)漲幅相對靠前。我們在半年報《復蘇期，不悲觀》中認為今年不論從宏觀環(huán)境或新技術引發(fā)市場行情層面來說均與2012-2013年期較為相似，但今年的貨幣環(huán)境較2012-2013年期將更為寬松。以復蘇為錨，著眼成長，推薦關注：業(yè)績持續(xù)好轉且成本下降的家用電器；估值較低且業(yè)績修復的光伏設備和近年來高速發(fā)展的新型儲能板塊；與AI主題相關的：AI+電商，AI+出行，AI+工業(yè)生產(chǎn)；估值持續(xù)處低位但經(jīng)營穩(wěn)健，分紅較高的央企。
風險提示：地緣局勢動蕩超預期、經(jīng)濟衰退超預期。
|
|
