>> 萬和證券-策略周報(bào)：保持耐心，不懼波動(dòng)-230417
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大小： |
931KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬和證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉志勇 |
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主要要點(diǎn)
◆上周主要指數(shù)多數(shù)收跌，申萬一級(jí)行業(yè)漲少跌多。盤面上，上證指數(shù)上漲0.32%；深成指下跌1.40%；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.77%；滬深300下跌0.76%；中證1000下跌0.32%；大灣區(qū)指數(shù)下跌0.31%；灣區(qū)專精特新指數(shù)上漲1.01%；行業(yè)方面，有色金屬（5.38%）、建筑裝飾（4.44%）、傳媒（3.14%）漲幅居前，食品飲料（-5.20%）、計(jì)算機(jī)（-4.24%）、農(nóng)林牧漁（-3.16%）表現(xiàn)不佳。
◆北上資金呈小額凈流入狀態(tài)，兩市交易量能回落。上周滬深兩市日均成交額為11385.52億元，環(huán)比上期12062.08億回落5.61%；兩市日均成交量790.78億股，環(huán)比上期810.42億股回落2.42%。上周大灣區(qū)（除港澳）A股上市公司日均成交額為1699.41億元，環(huán)比上期1481.48億回升14.71%；日均成交量107.86億股，環(huán)比上期93.32億股回升15.58%。A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率（周五）與上周持平，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好維持中性水平。以人民幣計(jì)陸股通北向合計(jì)凈流入47.56億元，其中滬股通凈流入11.59億，深股通凈流入35.97億。
◆ PMI指數(shù)持續(xù)位于榮枯線上方，貸款需求呈恢復(fù)態(tài)勢(shì)。今年P(guān)MI已經(jīng)走出收縮區(qū)間，持續(xù)回暖，服務(wù)業(yè)恢復(fù)態(tài)勢(shì)好，其中交通運(yùn)輸?shù)确?wù)業(yè)保持快速恢復(fù)的狀態(tài)。今年1季度貸款需求也呈快速恢復(fù)的狀態(tài)。綜合來看1季度企業(yè)恢復(fù)速度加快，總貸款需求回升，但企業(yè)的恢復(fù)狀況反應(yīng)在業(yè)績(jī)上還需要一定的時(shí)間。
◆地產(chǎn)有所回暖。房地產(chǎn)成交量以及開工面積均呈企穩(wěn)回暖狀態(tài)，3月30大中城市商品房成交面積為1661.94萬平方米，成交面積自1月以來呈持續(xù)恢復(fù)狀態(tài)；2月房屋新開工面積累計(jì)同比為-9.4%，雖然累計(jì)同比增速仍處負(fù)值區(qū)間，但較去年下旬以來的累計(jì)同比增速有明顯的回升，階段性企穩(wěn)趨勢(shì)明顯。
◆ PPI、CPI持續(xù)下行，剪刀差環(huán)比擴(kuò)大。3月PPI-CPI剪刀差仍為負(fù)值，環(huán)比2月下降0.8pct。去年前3季度PPI持續(xù)位于高位，下游利潤(rùn)受影響較大，后PPICPI剪刀差持續(xù)收窄并于2022Q3末尾反轉(zhuǎn)并在2023Q1持續(xù)處低位運(yùn)行，上游對(duì)下游的利潤(rùn)侵蝕持續(xù)改善，今年下游消費(fèi)端的業(yè)績(jī)將好轉(zhuǎn)。
◆大灣區(qū)政策跟蹤：1）前海推出“金融45條”支持金融業(yè)發(fā)展。主要內(nèi)容包括鼓勵(lì)持牌金融機(jī)構(gòu)集聚、支持深港金融合作創(chuàng)新發(fā)展及前海深港國(guó)際風(fēng)投創(chuàng)投集聚區(qū)建設(shè)等。2）多部門聯(lián)合發(fā)布“橫琴金融30條”。內(nèi)容包括促進(jìn)合作區(qū)與澳門金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、發(fā)展助力澳門經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展的現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)跨境貿(mào)易和投融資便利化、加強(qiáng)金融監(jiān)管合作等。
◆保持耐心，不懼波動(dòng)。一季度市場(chǎng)在經(jīng)歷投資者信心修復(fù)后進(jìn)行了一波階段性的調(diào)整，從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)基本面呈回暖狀態(tài)，企業(yè)正處在恢復(fù)期，但恢復(fù)狀況反應(yīng)在業(yè)績(jī)上還需要一定的時(shí)間。二級(jí)市場(chǎng)方面，我們判斷三月的回調(diào)行情已經(jīng)見底，二季度將震蕩走高。近期推薦關(guān)注的有：中特估推動(dòng)央企板塊估值修復(fù)，推薦關(guān)注估值處于低位但業(yè)績(jī)較好、分紅較高的央企；服務(wù)業(yè)PMI保持高位運(yùn)行，服務(wù)業(yè)回升態(tài)勢(shì)明顯，推薦持續(xù)關(guān)注相關(guān)的社會(huì)服務(wù)、食品飲料；持續(xù)回暖且估值較低的電力設(shè)備；近期AI板塊持續(xù)火熱，應(yīng)用前景廣闊，國(guó)內(nèi)科技公司加快研發(fā)自身AI品牌，灣區(qū)方面可關(guān)注AI算法算力及AI應(yīng)用有關(guān)的TMT板塊。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣局勢(shì)動(dòng)蕩超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。
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