>> 萬和證券-策略周報：經(jīng)濟顯韌性，順周期風格或出現(xiàn)機會-230911
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 625KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
萬和證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉志勇 |
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上周主要指數(shù)均收跌，申萬一級行業(yè)漲少跌多。盤面上，上證指數(shù)下跌0.53%，報3,122.35點；深成指下跌1.74%，報10,321.44點；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.40%，報2,056.98點；滬深300下跌1.36%，報3,739.99點；中證1000下跌0.08%，報6,102.49點；科創(chuàng)50下跌3.56%，報901.51點。行業(yè)方面上周國防軍工（4.30%）、煤炭（2.25%）、石油石化（1.87%）漲幅居前，傳媒（-6.59%）、電力設備（-3.16%）、美容護理（-2.46%）表現(xiàn)不佳。
◆上周北上資金呈凈流出狀態(tài)，兩市交易量能回落。上周滬深兩市日均成交額為7,817.28億元，環(huán)比上期9,445.33億下降17.24%；兩市日均成交量666.64億股，環(huán)比上期822.48億股下降18.95%；兩市周換手率6.21%，環(huán)比10.02%減少3.81%。上周A股風險溢價率（截止周四）下降，市場風險偏好上升。以人民幣計陸股通北向合計凈流出47.56億元，其中滬股通凈流出46.31億，深股通凈流出1.25億。
◆ PPI企穩(wěn)回升，CPI轉正，需求端正在修復。上周末國家統(tǒng)計局連續(xù)公布8月CPI、PPI等重要數(shù)據(jù)，PPI方面，8月PPI為-3.0%，較6月的低點增加2.4個百分點，較7月增加1.4個百分點，PPI近三個月呈持續(xù)回升趨勢；CPI 8月走正，從近兩個月CPI細分項來看，食品煙酒項中的豬肉價格對CPI影響較大，CPI方面主要受肉類價格影響較多，豬肉價格近兩個月有超跌趨勢，未來或將反彈回升，CPI方面不應過度擔憂。PMI方面，8月制造業(yè)PMI為49.7%，已經(jīng)連續(xù)3月呈回升態(tài)勢。綜合來看，8月PPI、CPI、PMI數(shù)據(jù)均表明國內需求正在回升，表明我國經(jīng)濟面的復蘇具有韌性，且PPI呈持續(xù)穩(wěn)定回升的趨勢也表明國內降價去庫存的階段或將結束。
◆市場或將出現(xiàn)風格的部分切換。周末公布的幾項八月經(jīng)濟數(shù)據(jù)也一定程度上驗證了國內經(jīng)濟的韌性，擔憂情緒將得到緩解，市場此時仍處于較好布局期。需要注意的是，在需求、政策端共振的向上時期，市場的整體風格或將從前期的成長風格偏好部分轉向至順周期風格。
◆關注經(jīng)濟復蘇帶來的機會。近期政策、基本面回暖或將形成共振。推薦持續(xù)關注地產相關板塊恢復帶來的機會，包括房地產相關產業(yè)鏈；居民負債表修復帶來提振的消費板塊：食品飲料；提振資本市場受益的非銀金融板塊；順周期以及和高端制造相關的機械設備板塊；持續(xù)看好科技創(chuàng)新相關的TMT板塊。
◆風險提示：美聯(lián)儲持續(xù)加息，經(jīng)濟恢復不及預期
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