>> 開源證券-禾望電氣(603063)公司信息更新報告：業(yè)績超預(yù)期，新能源電控業(yè)務(wù)量利齊升-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大?。?/td>
| 667KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷晟路 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績超預(yù)期，盈利水平顯著提升
禾望電氣發(fā)布2023年三季報，公司2023Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入26.15億元，yoy+49.04%，歸母凈利潤4.01億元，yoy+135.92%。實現(xiàn)扣非歸母凈利3.19億元，yoy+133.58%。其中2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入10.74億元，QOQ+15.3%，yoy+64.3%。歸母凈利潤1.99億元，QOQ+60%，yoy+246.8%。扣非歸母凈利1.49億元，QOQ+28.4%，yoy+238.4%。2023Q3毛利率為35.9%，QOQ+2.14pct，凈利率為18.8%，QOQ+5.4pct。銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為8.2%/4.1%/7.8%/0.6%，分別環(huán)比+0.1/+0.1/+1.2/+0.01pct。公司Q3盈利能力顯著提升，伴隨Q4風(fēng)光儲交付旺季到來與公司持續(xù)推動新能源電控業(yè)務(wù)降本，我們上調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測,預(yù)計其2023-2025年歸母凈利潤分別為6.49/6.78/7.70億元（原4.31/6.07/7.24億元），EPS為1.46/1.53/1.74元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為16.3、15.6、13.8倍，維持“買入”評級。
新能源業(yè)務(wù)量利齊升，地面電站光伏逆變器貢獻(xiàn)業(yè)績增量
公司新能源電控業(yè)務(wù)2023Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入20.82億元，yoy+51.6%，毛利率為31.5%，yoy+6.52pct。其中單2023Q3實現(xiàn)營收8.85億元，yoy+77%，QOQ+22.9%，毛利率為34.7%，QOQ+4.7pct。公司風(fēng)電變流器、光伏逆變器與儲能變流器產(chǎn)品在元器件創(chuàng)新設(shè)計持續(xù)推進(jìn)的情況下盈利能力環(huán)比實現(xiàn)了較大幅度的增長。同時根據(jù)世紀(jì)新能源網(wǎng)統(tǒng)計，公司中標(biāo)三峽能源蒙西基地庫布其2GW光伏治沙項目逆變器于2023Q3交付1156MW，在當(dāng)季貢獻(xiàn)了較大業(yè)績增量。隨著公司交付經(jīng)驗的提升，其地面電站光伏逆變器出貨有望持續(xù)提升。
大傳動業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，國產(chǎn)替代推動營收高增
公司工程傳動業(yè)務(wù)2023Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入3.38億元，yoy+103.9%，毛利率為44.9%，yoy+2.3pct。其中單2023Q3實現(xiàn)營收1.24億元，yoy+53.1%，QOQ-1.7%，毛利率為42.2%，QOQ-7.3pct。在國產(chǎn)替代趨勢下，公司大傳動業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。
風(fēng)險提示：新能源電控業(yè)務(wù)降本不及預(yù)期；行業(yè)需求不及預(yù)期。
|
|
