>> 安信國際-比亞迪股份(1211.HK)三季度業(yè)績超預(yù)期-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強 |
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10月17日比亞迪發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年第三季度歸屬上市公司股東的凈利潤為95.5-115.5億元，同比增長67%-102%。三季度業(yè)績超預(yù)期，我們上調(diào)公司2023-2025年的盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤分別為300億、373億和488億，同比增長81%、24%和31%。我們認為比亞迪銷量規(guī)模大，業(yè)績增速高，公司比較同業(yè)估值可享有溢價，最后目標(biāo)價350港元，對應(yīng)23年30.6倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有45%上漲空間，買入評級。
報告摘要
三季度業(yè)績超預(yù)期。公司預(yù)計23Q1-Q3歸母凈利潤205.0-225.0億元，同比增長120.2%-141.6%；23Q3單季預(yù)計歸母凈利潤95.5-115.5億元，預(yù)計同比增長67.0%-102.0%,環(huán)比增長39.9%-69.2%。三季度業(yè)績超預(yù)期。
銷量不斷提升，強大的規(guī)模效應(yīng)帶動業(yè)績超預(yù)期。今年前三季度，比亞迪汽車累計銷量為208萬輛，同比增長76%。其中純電累計售出105萬輛，同比增長80%。插電式混合動力汽車累計銷量為103萬輛，同比增長72%。比亞迪規(guī)模效應(yīng)得到顯著提升，有利于單車折舊和攤銷的下降，對供應(yīng)商的議價能力提升。我們認為四季度比亞迪的優(yōu)勢會進一步放大，主要因為1.Q4產(chǎn)銷量規(guī)模將高于Q3。23年公司銷量目標(biāo)300萬輛，前三季度累計銷量為208萬輛，即Q4平均月銷量需要達到30萬輛，才可達成目標(biāo)。2.碳酸鋰價格下降有利于電池成本下降，截至10月初，碳酸鋰現(xiàn)貨價格達到16萬元/噸。
目標(biāo)價350港元，買入評級。我們上調(diào)公司2023-2025年的盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤分別為300億、373億和488億，同比增長81%、24%和31%。我們認為比亞迪銷量規(guī)模大，業(yè)績增速高，公司比較同業(yè)估值可享有溢價，最后目標(biāo)價350港元，對應(yīng)23年30.6倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有45%上漲空間，買入評級
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇；價格不及預(yù)期
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