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發(fā)布未來三年發(fā)展規(guī)劃，多品牌協(xié)同發(fā)力、目標(biāo)清晰，打造核心競爭壁壘
　　公司于2023年10月17日發(fā)布未來三年發(fā)展規(guī)劃。公司多品牌協(xié)同運營能力為競爭壁壘，旗下品牌聚焦差異化定位、發(fā)力各個細(xì)分領(lǐng)域，公司未來將努力實現(xiàn)2025年中國市場份額第一、2030年全球領(lǐng)先的戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　分品牌來看，安踏品牌繼續(xù)聚焦大眾專業(yè)運動賽道、實現(xiàn)品牌向上，公司預(yù)計2023~2026年其零售流水年復(fù)合增速目標(biāo)為10~15%，2026年流水規(guī)模有望達(dá)到600億元。安踏品牌將重點突破跑步、籃球等核心品類，通過奧運資源實現(xiàn)專業(yè)突破，公司預(yù)計2024年奧運商品銷售額同比增速將超30%。渠道端，安踏將線下門店分為五個等級，以更好地匹配不同商品和人群。未來5年安踏計劃開出10家Arena門店（競技場級、面積超3000平方米）、1000家Palace500&P300門店（殿堂級、面向高端商場）、且AES500及以上門店（精英級、面向普通商場）數(shù)量占比將由14%提升至50%。
　　FILA品牌堅持高端時尚運動定位、實現(xiàn)高質(zhì)量增長，公司預(yù)計2023~2026年其零售流水年復(fù)合增速目標(biāo)為10~15%，并維持未來三年400~500億元零售額目標(biāo)。FILA將持續(xù)打造頂級品牌、頂級商品和頂級渠道，拓展鞋類、專業(yè)運動及兒童三大領(lǐng)域。其渠道數(shù)量維持在1900~2000家，頂特高渠道每年將擴張15~20家。
　　迪桑特和可隆將努力打造公司第三個百億品牌，其中迪桑特滑雪品類認(rèn)知度和購買率指標(biāo)漲幅位居行業(yè)第一，公司預(yù)計其2023年全年流水有望突破50億元，2023~2026年流水年復(fù)合增速目標(biāo)為20~25%、2026年流水有望達(dá)到100億元。可隆定位高端品質(zhì)戶外，公司預(yù)計2023~2026年其流水年復(fù)合增速目標(biāo)為30~35%。
　　Amer將繼續(xù)強化中國/北美/歐洲三大市場，推進(jìn)五個10億歐元戰(zhàn)略，核心品牌在各自細(xì)分領(lǐng)域建立全球領(lǐng)先地位。
　　收購女性運動服飾品牌MAIAACTIVE，繼續(xù)擴充品牌矩陣、發(fā)力女性業(yè)務(wù)
　　公司于2023年10月16日收購MAIAACTIVE業(yè)務(wù)（瑪伊婭服飾）。公司購入瑪伊婭服飾75.13%的股權(quán)，該品牌2016年在上海成立，定位專為亞洲女性設(shè)計的運動服飾品牌。公司與瑪伊婭服飾之間將互相賦能，公司幫助其更好地發(fā)揮競爭優(yōu)勢，同時公司旗下女性業(yè)務(wù)板塊亦得到很好的補充。
　　根據(jù)久謙中臺數(shù)據(jù)，2022年瑪伊婭服飾天貓平臺銷售額約為2億元、同比增長24%，抖音平臺銷售額約為1億元、同比實現(xiàn)較快增長。品牌主力價格帶在300~600元左右，天貓官方旗艦店粉絲數(shù)達(dá)116萬。
　　繼續(xù)看好多品牌優(yōu)勢互補、多點發(fā)力，維持盈利預(yù)測和“買入”評級
　　長期以來公司持續(xù)強化三大核心競爭力，即多品牌協(xié)同管理能力、多品牌零售運營能力、以及全球化運營與資源整合能力。我們繼續(xù)看好公司多品牌協(xié)同發(fā)力，在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道運營、供應(yīng)鏈等多維度實現(xiàn)資源共享。暫維持公司23~25年盈利預(yù)測，對應(yīng)23~25年EPS分別為3.48、4.09、4.79元人民幣，23年、24年P(guān)E分別為24倍、20倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外需求持續(xù)疲軟、線下客流恢復(fù)不及預(yù)期；庫存積壓；行業(yè)競爭加劇；電商渠道增速放緩；費用投入不當(dāng)、小品牌培育或者AMER盈利改善不及預(yù)期。