>> 安信國(guó)際-港股晨報(bào)-231019
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2023/10/19 |
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安信國(guó)際 |
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1.安信視點(diǎn)：美元指數(shù)居高不下擾動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)
昨日，港股低開(kāi)后迅速回升，隨后震蕩盤(pán)整。截至收盤(pán)，恒指震蕩收跌0.23%，報(bào)17732.52點(diǎn)，盤(pán)初一度跌近1%，此后短暫翻紅；科技股大跌，恒生科技指數(shù)跌1.67%，報(bào)3771.92點(diǎn)，逼近前期低點(diǎn)。醫(yī)藥股跌幅居前，內(nèi)房股表現(xiàn)低迷。全日市場(chǎng)成交額為889億港元，上一交易日為635億港元。南向資金大幅凈賣(mài)出43.27億港元。
個(gè)股來(lái)看，比亞迪電子285.HK漲2.34%，本月漲超10%。2023年上半年盡管全球消費(fèi)電子需求依舊疲軟，但是受益于北美大客戶產(chǎn)品稼動(dòng)率的提升，戶儲(chǔ)需求拉動(dòng)，以及汽車(chē)電子訂單的帶動(dòng)，1H公司收入創(chuàng)下上半年歷史收入新高。近日，比亞迪電子公布該集團(tuán)預(yù)期于2023年前三季度的股東應(yīng)占溢利為約人民幣28.36億-31.16億元，同比上升129.29%-151.93%。超市場(chǎng)預(yù)期。2023年1H公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)在自動(dòng)駕駛、控制面板、無(wú)線充電等汽車(chē)電子產(chǎn)品線開(kāi)始貢獻(xiàn)收入，并伴隨母公司出貨量和搭載率的提升而增長(zhǎng)，另一方面公司將持續(xù)加大在新能源汽車(chē)產(chǎn)品上的研發(fā)投入，布局智能懸架、智能座艙、智能駕駛、核心控制器和傳感器等產(chǎn)品，將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)能。投資者可持續(xù)關(guān)注。
從近期的權(quán)益市場(chǎng)看，華為產(chǎn)業(yè)鏈、減肥藥等主題概念表現(xiàn)較強(qiáng)，消費(fèi)和地產(chǎn)鏈偏弱。目前房地產(chǎn)行業(yè)的減速在資產(chǎn)價(jià)格上的映射清晰，房地產(chǎn)、建筑、建材等行業(yè)下跌明顯。從銷(xiāo)售端來(lái)看，限購(gòu)限貸的放松、房貸利率的下調(diào)仍然在推進(jìn)，但在一線城市人口流入放緩、居民收入和房?jī)r(jià)上漲預(yù)期降溫的背景下，地產(chǎn)刺激政策的效果總體溫和。
更值得關(guān)注的是，當(dāng)前民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)面臨的流動(dòng)性問(wèn)題尚未出現(xiàn)明顯改善的跡象，部分民企的股票、債券價(jià)格出現(xiàn)新一輪下跌，這對(duì)企業(yè)拿地、開(kāi)工、投資活動(dòng)形成持續(xù)拖累。考慮到房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、在經(jīng)濟(jì)中占比高，地產(chǎn)行業(yè)的減速對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不可低估。此外，國(guó)內(nèi)資金利率收緊、美元指數(shù)居高不下，也對(duì)權(quán)益市場(chǎng)形成邊際擾動(dòng)。
總體而言，當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)仍然處于磨底階段。市場(chǎng)底的確立主要取決于基本面的企穩(wěn)，而房地產(chǎn)行業(yè)的變化最終決定了經(jīng)濟(jì)基本面的走向，這無(wú)疑需要時(shí)間等待。
分析師：韓致立
2.公司點(diǎn)評(píng)
比亞迪（1211.HK）：三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期
10月17日比亞迪發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年第三季度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為95.5-115.5億元，同比增長(zhǎng)67%-102%。三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，我們上調(diào)公司2023-2025年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為300億、373億和488億，同比增長(zhǎng)81%、24%和31%。我們認(rèn)為比亞迪銷(xiāo)量規(guī)模大，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，公司比較同業(yè)估值可享有溢價(jià)，最后目標(biāo)價(jià)350港元，對(duì)應(yīng)23年30.6倍預(yù)測(cè)市盈率，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
報(bào)告摘要
三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司預(yù)計(jì)23Q1-Q3歸母凈利潤(rùn)205.0-225.0億元，同比增長(zhǎng)120.2%-141.6%；23Q3單季預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)95.5-115.5億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)67.0%-102.0%,環(huán)比增長(zhǎng)39.9%-69.2%。三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。銷(xiāo)量不斷提升，強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期。今年前三季度，比亞迪汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為208萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)76%。其中純電累計(jì)售出105萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)80%。插電式混合動(dòng)力汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為103萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72%。
比亞迪規(guī)模效應(yīng)得到顯著提升，有利于單車(chē)折舊和攤銷(xiāo)的下降，對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力提升。我們認(rèn)為四季度比亞迪的優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步放大，主要因?yàn)?.Q4產(chǎn)銷(xiāo)量規(guī)模將高于Q3。23年公司銷(xiāo)量目標(biāo)300萬(wàn)輛，前三季度累計(jì)銷(xiāo)量為208萬(wàn)輛，即Q4平均月銷(xiāo)量需要達(dá)到30萬(wàn)輛，才可達(dá)成目標(biāo)。2.碳酸鋰價(jià)格下降有利于電池成本下降，截至10月初，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到16萬(wàn)元/噸。
目標(biāo)價(jià)350港元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。我們上調(diào)公司2023-2025年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為300億、373億和488億，同比增長(zhǎng)81%、24%和31%。我們認(rèn)為比亞迪銷(xiāo)量規(guī)模大，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，公司比較同業(yè)估值可享有溢價(jià)，最后目標(biāo)價(jià)350港元，對(duì)應(yīng)23年30.6倍預(yù)測(cè)市盈率，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
分析師：王強(qiáng)
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