久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

貸款展期是地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式之一。2018年在《財(cái)政部地方全口徑債務(wù)清查統(tǒng)計(jì)填報(bào)說(shuō)明》中，財(cái)政部就把與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商展期納入債務(wù)化解方式。地方平臺(tái)可以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的支持獲得更長(zhǎng)的還款期限和更低的融資成本，所以近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)在防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的重要性提升。我們認(rèn)為可以期待后續(xù)金融機(jī)構(gòu)配合地方政府債務(wù)化解。本文我們將基于遵義道橋的貸款展期案例，來(lái)分析如果貸款展期更利好哪些區(qū)域的城投平臺(tái)。
　　一、遵義道橋貸款展期案例分析
　　遵義市積極開(kāi)展貸款展期。在國(guó)發(fā)2號(hào)文發(fā)布后，2022年6月遵義市成立金融工作領(lǐng)導(dǎo)小組，隨后積極開(kāi)展貸款重組工作，隨著財(cái)預(yù)114號(hào)文的下發(fā)，2022年12月遵義道橋發(fā)布公告稱(chēng)將進(jìn)行銀行貸款重組，貸款期限調(diào)整為20年，利率調(diào)整為3.00%/年至4.50%/年。
　　從貸款展期對(duì)城投的影響來(lái)看：1）在利差方面，貸款展期對(duì)遵義城投利差的影響不大；2）在再融資方面，貸款展期后，遵義和遵義道橋的融資環(huán)境未有明顯改善；3）在估值方面，除了2023年4月受個(gè)別債券影響外，貸款展期后遵義和遵義道橋整體估值略微下滑，但收益率基本保持在10%以上。
　　二、如果進(jìn)行貸款展期，城投有息負(fù)債中貸款占比高的弱資質(zhì)區(qū)域更為可能受益
　　對(duì)于弱資質(zhì)地區(qū)而言，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，債券融資渠道將愈發(fā)受限，而間接融資的比例將逐漸上升。由于銀行借款較多，若銀行進(jìn)行貸款展期或重組，城投平臺(tái)獲得更長(zhǎng)的還款期限和更低的融資成本后，將更有效地降低整體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　內(nèi)蒙古、甘肅、云南、海南、貴州、吉林和河北城投平臺(tái)更傾向于間接融資，銀行借款占比均超過(guò)70%?？梢躁P(guān)注短期債務(wù)壓力和整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，并且銀行借款占比較高的地區(qū)，后續(xù)可能會(huì)展開(kāi)銀行貸款展期。
　　三、貸款展期會(huì)影響銀行的盈利能力，所以區(qū)域內(nèi)盈利和資本安全墊高的銀行開(kāi)展貸款展期或更為順暢
　　貸款展期會(huì)伴隨著銀行貸款利率的調(diào)低，將一定程度上影響銀行的凈息差。所以，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，低不良率和高凈息差則意味著銀行對(duì)于讓利的可操作空間更大，能夠在保證自身邊際風(fēng)險(xiǎn)增加不多的情況下開(kāi)展貸款重組。根據(jù)已公布的銀行數(shù)據(jù)，我們計(jì)算得出廣西、重慶、天津等債務(wù)壓力較大的地區(qū)內(nèi)的銀行都有相對(duì)較好的條件可以進(jìn)行貸款展期，后續(xù)可以持續(xù)關(guān)注這些區(qū)域平臺(tái)是否有貸款展期的相關(guān)措施。
　　綜合來(lái)看，如果貸款展期則貸款占比高+銀行安全墊高+債務(wù)壓力相對(duì)較高的區(qū)域城投將更為受益。城投短久期下沉仍可以順勢(shì)而為。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期。