>> 國泰君安-保險行業(yè)《系統(tǒng)重要性保險公司評估辦法》點評：系統(tǒng)重要性保險規(guī)則落地，預計資本影響可控-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 487KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟 |
| 下載權(quán)限： |
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摘要：
事件：10月20日，人民銀行、國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《系統(tǒng)重要性保險公司評估辦法》（簡稱《辦法》），自2024年1月1日起施行。
點評：
《辦法》出臺的目的是強化系統(tǒng)重要性保險公司監(jiān)管，為實施差異化監(jiān)管打好基礎(chǔ)：截至2022年末，我國保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達到27.15萬億元，占金融業(yè)總資產(chǎn)的6.5%，是僅次于銀行業(yè)的第二大金融行業(yè)，且是全球第二大保險市場。保險行業(yè)集中度較高，2018-2022年前五大保險集團的原保險保費收始終維持在54%以上。大型保險集團規(guī)模大、結(jié)構(gòu)和業(yè)務復雜性高、涉眾面廣，有“大而不能倒”的特點。本次《辦法》的出臺為確定系統(tǒng)重要性保險公司名單提供依據(jù)，為實施差異化監(jiān)管打好基礎(chǔ)，有助于強化系統(tǒng)重要性保險公司監(jiān)管，利好防范系統(tǒng)性風險，有效維護金融體系的穩(wěn)定運行。
建立系統(tǒng)重要性保險公司認定依據(jù)，明確評估方法、流程和標準：《辦法》整體延續(xù)了22年7月《征求意見稿》導向，主要三大內(nèi)容：1）明確評估范圍，包括資產(chǎn)規(guī)模排名前10位的保險集團公司、人身保險公司、財產(chǎn)保險公司和再保險公司，以及上一年度被認定為系統(tǒng)重要性保險公司的機構(gòu)。2）明確評估指標及權(quán)重，評估指標包括規(guī)模（總資產(chǎn)、總收入）、關(guān)聯(lián)度（金融機構(gòu)間資產(chǎn)、金融機構(gòu)間負債、受第三方委托管理的資產(chǎn)、非保險附屬機構(gòu)資產(chǎn)和衍生品，其中衍生品為本次《辦法》新增，權(quán)重為2%）、資產(chǎn)變現(xiàn)（短期融資、資金運用復雜性和第三層次資產(chǎn)）和可替代性（分支機構(gòu)數(shù)量與投保人數(shù)量、賠付金額和特定業(yè)務保費收入）四大指標，權(quán)重分別為20%、30%、30%、20%。3）明確評估流程，監(jiān)管根據(jù)各家參評機構(gòu)上報的指標數(shù)據(jù)計算系統(tǒng)重要性得分，得分1000分以上的公司被認定為系統(tǒng)重要性保險公司；得分1000分以下的保險公司可由監(jiān)管判斷是否認定為系統(tǒng)重要性保險公司。評估年度8月底之前確定系統(tǒng)重要性保險公司初步名單，按程序?qū)彾ê?，由中國人民銀行和金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布正式名單。
預計主要上市險企均將納入系統(tǒng)重要性保險公司，通過內(nèi)生造血和外生資本補充機制共同推動資本充足、分紅穩(wěn)健：根據(jù)《辦法》，預計主要上市險企均將納入系統(tǒng)重要性保險公司。參考《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》，預計監(jiān)管將對系統(tǒng)重要性保險公司進行更為嚴格的資本監(jiān)管?？紤]到9月10日金融監(jiān)管總局《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》優(yōu)化保險公司償二二期的償付能力要求，同時近兩年頭部公司陸續(xù)成功發(fā)行資本補充債，預計頭部險企更有能力滿足嚴格的資本監(jiān)管要求，維持經(jīng)營健康穩(wěn)健以及分紅穩(wěn)定性。
投資建議：系統(tǒng)重要性保險公司的認定有利于金融機構(gòu)宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性金融風險，維持行業(yè)“增持”。建議增持償付能力充足度更高資本壓力更小的中國人壽。
風險提示：監(jiān)管更為嚴苛；資本市場波動；行業(yè)競爭加劇。
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