>> 國信證券-百龍創(chuàng)園(605016)前三季度盈利穩(wěn)步增長，海外布局增強供應(yīng)鏈管理-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
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2023年三季度業(yè)績環(huán)比穩(wěn)步增長。根據(jù)公司2023年第三季度報告，公司三季度實現(xiàn)營收2.41億元（同比+52.74%，環(huán)比+10.55%），歸母凈利潤0.50億元（同比+27.07%，環(huán)比+6.38%），扣非歸母凈利潤0.48億元（同比+43.23%，環(huán)比+9.10%），收入和歸母凈利潤增速逐季穩(wěn)步提升，同比快速增長。
募投新產(chǎn)能有序推進，夯實全球健康功能糖龍頭。今年4月底，公司“年產(chǎn)20000噸功能糖干燥項目”已全面投產(chǎn)，進一步提升高毛利固體產(chǎn)品占比；此外，公司目前還有募投項目“年產(chǎn)30000噸可溶性膳食纖維項目”和自有資金投資建設(shè)的“年產(chǎn)15000噸結(jié)晶糖項目”兩個在建項目，項目有序推進中，預(yù)計將于2023年Q4順利投產(chǎn)。投產(chǎn)后公司在健康功能甜味劑阿洛酮糖產(chǎn)能可擴大至15000噸-20000噸，膳食纖維總產(chǎn)能達60000噸，公司合計總產(chǎn)能規(guī)模將大幅提升至10萬噸以上，進一步夯實公司在全球健康功能糖全球龍頭地位。
積極布局海外功能糖產(chǎn)能，增強供應(yīng)鏈管理，全面提升國際競爭力。根據(jù)公司公告，公司擬投資4.52億元人民幣在泰國投資建設(shè)功能糖生產(chǎn)基地項目，項目建成后，公司將借由泰國原材料價格優(yōu)勢以及稅收優(yōu)勢，進一步壓縮公司在成本端支出，實現(xiàn)降本增效。此外，通過海外產(chǎn)能布局，公司將全面提升產(chǎn)品在全球的影響力與競爭力，更好對接海外市場。
風(fēng)險提示：在建項目進度不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。
投資建議：核心產(chǎn)品新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即，海內(nèi)外全面發(fā)力鞏固行業(yè)主導(dǎo)地位，我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.00/3.58/4.24億元，對應(yīng)EPS分別為0.80/1.44/1.71元，維持“買入”評級
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