>> 華金證券-新股專題：新股情緒整體低迷，建議耐心等待周期底部確認-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點：上周雖然新股板塊局部出現(xiàn)亮點，但整體新股情緒依舊低迷；建議在下行周期見底信號明朗前，暫時仍應繼續(xù)強調(diào)操作靈活性和安全邊際，保持耐心。
從上周注冊制新股數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，雖然陜西華達上市拉高了當期的新股打新收益，同時以君逸數(shù)碼為代表的個別新股二級市場也出現(xiàn)了顯著拉升；但從約九成年內(nèi)上市新股二級市場周內(nèi)呈現(xiàn)下跌，及即期新股上市初期依舊波動相對劇烈等現(xiàn)象綜合對比來看，新股情緒或依舊低迷、新股周期繼續(xù)尋底。截止到當前，本輪新股下行周期已經(jīng)持續(xù)2月余、時間維度上可能已經(jīng)接近周期底部區(qū)域，同時部分情緒指標可能也有底部跡象；但在判斷觸底之前，我們尚需要觀察更多底部指標信號共振。短期來看，在新股下行周期尚未確定已經(jīng)見底之前，考慮到大盤風險偏好不高且上周有一些悲觀情緒蔓延，暫時我們更傾向于耐心觀察，等待拐點出現(xiàn)；繼續(xù)強調(diào)操作靈活性和定價安全邊際。具體投資方向上，建議適度布局兩條主線；一是平衡定價和情緒驅(qū)動力，擇機適度布局調(diào)整相對充分、且預期有事件主題或業(yè)績催化的部分近端新股標的；二是平衡定價和稀缺成長性，對于部分經(jīng)過較為充分休整的近端人氣新股，適當拉長周期擇機布局。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有2只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，1只為創(chuàng)業(yè)板、1只為主板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約33.6X、環(huán)比有所下行。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅環(huán)比大幅拉升，但由于上周僅有1只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股上市、個例特征相對明顯。具體到個股，由于陜西華達受益于上周熱點主題催化、且相較于同行業(yè)可比上市公司發(fā)行定價相對適度，首日受到資金明顯追捧、漲幅高達176%。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周上市的即期新股平均收益為-6.9%；可能來說，即期新股上市短暫交易日內(nèi)還是以波動休整為主，一方面或是由于市場風險偏好依舊低迷，另一方面或側(cè)面反映出新股情緒暫時仍難言樂觀。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-4.8%，約有10.6%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于華為產(chǎn)業(yè)鏈、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)要素、風電等上周有所活躍的主題新股、且此前經(jīng)過了適當休整；而跌幅居前的則大多集中于近期表現(xiàn)較為充分的減肥藥相關主題新股等。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有4只滬深新股完成申購待上市；其中，2只為創(chuàng)業(yè)板，2只為主板。比較來看，本周待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股平均絕對發(fā)行市盈率環(huán)比略有下行，預計其中有部分原因為行業(yè)結(jié)構(gòu)性差異。當前，新股定價總體可能相對適中，但在新股周期暫未降至底部及市場整體風險偏好還未有顯著改觀的背景下，還是需要警惕即期新股上市短暫交易日內(nèi)的波動風險。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率（算術平均）為40.1X。
（2）本周共有3只滬深新股開啟申購；其中，3只均為主板。近期新股破發(fā)率提升，但亦有打新收益表現(xiàn)優(yōu)異的個股；可能在新股供給總體還是偏少的背景下，在控制申購風險的同時，還是應當適度關注定價較為合理、且有預期催化的新股申購。
?。?）本周共有2只滬深新股開啟詢價；其中，麥加芯彩在風電及集裝箱等細分中高端涂料應用領域還是占據(jù)相對優(yōu)勢，建議定價合理前提下或可適當關注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期暫無調(diào)入。
（2）短期，我們繼續(xù)強調(diào)操作靈活性及應當充分衡量二級交易安全邊際，建議雙主線靈活適度布局；一是平衡定價和情緒驅(qū)動力，擇機適度布局調(diào)整相對充分、且預期有事件主題或業(yè)績催化的部分近端新股標的；二是平衡定價和稀缺成長性，對于部分經(jīng)過較為充分休整的近端人氣新股，適當拉長周期擇機布局。具體標的上，建議適當關注包括天承科技、英華特、儒競科技等新股。
（3）以中期投資來看，我們建議關注中復神鷹、鼎泰高科、驕成超聲、富創(chuàng)精密、日聯(lián)科技等個股的可能投資機會。
風險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風險等。
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