>> 華泰期貨-外匯周報：關(guān)注短期風(fēng)險-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1676KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
短期貶值風(fēng)險上升。
核心觀點
■市場分析
本周人民幣匯率錄得7.3286，美元兌人民幣匯率全周錄得上漲0.22%
近期美債利率的持續(xù)走高施壓非美貨幣。主要不確定性仍在美國財政赤字?jǐn)U大風(fēng)險，盡管臨時預(yù)算案將維持政府正常運轉(zhuǎn)至11月17日，但眾議院議長投票持續(xù)受阻也體現(xiàn)政府后續(xù)財政方向的巨大分歧。并且根據(jù)財政部公布的季度再融資計劃，四季度計劃國債凈融資額為8520億美元，其中中長期國債（2年及以上）凈融資額為3385.5億美元，高于三季度的1779.7億美元。結(jié)合10月20日美聯(lián)儲主席發(fā)言以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，目前判斷年內(nèi)再次加息的概率仍低。繼續(xù)關(guān)注美債利率抬升的風(fēng)險。
關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期。9月PMI、進出口、消費等經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)企穩(wěn)改善，9月的金融數(shù)據(jù)，融資數(shù)據(jù)中的政府債券、人民幣貸款中的居民和企業(yè)中長期貸款，均初步驗證國內(nèi)穩(wěn)增長的傳導(dǎo)效果。此外，政府也在持續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，10月20至24日，國內(nèi)召開人大常委會，關(guān)注是否有更多穩(wěn)增長政策出臺，進而支撐人民幣匯率。
基本面仍支撐人民幣：1）經(jīng)濟預(yù)期差（ch?。├萌嗣駧艆R率:國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟有望企穩(wěn)改善，而美國緊縮向就業(yè)市場的傳導(dǎo)仍未明朗；2）中美利差（chā）短期不利于人民幣：9月議息會議以來，美債利率表現(xiàn)偏強，疊加罷工潮來帶的時薪增長可能，后續(xù)仍難明確美債利率的頂部；3）凈出口不利于人民幣：在國際貿(mào)易持續(xù)走弱，以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)向東南亞國家轉(zhuǎn)移的背景下，國內(nèi)出口預(yù)計將持續(xù)承壓。
短期警惕人民幣貶值壓力。美債利率持續(xù)走高施壓人民幣匯率。后續(xù)人民幣的企穩(wěn)轉(zhuǎn)升需要關(guān)注兩大信號：北向資金流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟明顯企穩(wěn)改善，我們對于人民幣匯率仍保持樂觀。
策略
短期警惕人民幣貶值壓力。美債利率持續(xù)走高施壓人民幣匯率。后續(xù)人民幣的企穩(wěn)轉(zhuǎn)升需要關(guān)注兩大信號：北向資金流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟明顯企穩(wěn)改善，我們對于人民幣匯率仍保持樂觀。
風(fēng)險
美國超預(yù)期加息縮表，黑天鵝事件發(fā)生，中國經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期
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