>> 國海證券-煤炭開采行業(yè)周報：中煤、神華控股股東相繼增持，彰顯煤炭板塊投資價值-231021
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 2027KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳晨,王璇 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點：
本周中煤能源及中國神華相繼發(fā)布相關(guān)公告，稱控股股東擬增持公司股份。其中，中煤能源于2023年10月16日收到控股股東中國中煤能源集團有限公司（簡稱“中煤集團”）通知，中煤集團擬自本公告披露之日起12個月內(nèi)通過上海證券交易所采用集中競價、大宗交易等方式增持公司A股股份，累計增持數(shù)量不超過5,000萬股（不超過總股本0.38%）；中國神華控股股東國家能源投資集團有限責任公司計劃在未來12個月內(nèi)，通過其全資子公司國家能源集團資本控股有限公司，以上海證券交易所允許的方式（包括但不限于集中競價交易、大宗交易等）增持中國神華A股股份，增持金額不低于人民幣5億元、不超過人民幣6億元，增持價格不超過人民幣33.10元/股，資金來源為自有資金。這是今年煤炭板塊繼開灤股份、永泰能源、平煤股份以來的第四、五家控股股東或高管人員選擇增持的上市公司，兩家公司股東增持彰顯對自身未來發(fā)展的信心及長期投資價值的認可，在四季度綜合煤價預期環(huán)比走強背景下，在未來若干年行業(yè)供需緊平衡，盈利具有持續(xù)性的基礎(chǔ)上，板塊整體具備“高盈利、高現(xiàn)金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”等五高特征，建議把握煤炭板塊投資價值機會。
動力煤方面，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)少數(shù)煤礦因安全檢修暫停生產(chǎn)，本周產(chǎn)能利用率小幅回落，“三西”地區(qū)樣本煤礦產(chǎn)能利用率降低0.46個百分點（統(tǒng)計區(qū)間為10月11日-10月18日）。進口煤方面，近期印尼方面因海關(guān)系統(tǒng)升級及采礦許可等問題對煤炭出口有影響，印尼貨盤的通關(guān)效率下降，供應(yīng)偏緊；澳洲煤價持續(xù)上漲，本周國際5500大卡動力煤價格環(huán)比上升，截至10月18日，紐卡斯爾5500大卡動力煤（2#）價格為108美元/噸，周環(huán)比上升2.1美元/噸，國際價格相對堅挺，而國內(nèi)價格本周呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢，導致國內(nèi)終端電廠進口采購量較少。需求方面：本周沿海電廠日耗提升，但非電煤需求有所下降，港口價格偏弱運行，截至10月20日，秦港動力末煤(Q5500、山西產(chǎn)）平倉價實現(xiàn)1005元/噸，周環(huán)比下降8元/噸。庫存方面，雖然近期大秦線檢修，但呼局鐵路批車量顯著提升，下游采購需求有所回落，港口持續(xù)累庫，截至10月20日，環(huán)渤海九港庫存為2489.8萬噸，周環(huán)比上升86萬噸?？紤]到國內(nèi)產(chǎn)地安監(jiān)的合理回歸導致供給恢復依然較慢，當前電廠日耗也處磨底階段，冬儲來臨日耗回升在即，同時非電行業(yè)的動力煤需求雖有所回落，但仍處相對高位，結(jié)構(gòu)性缺煤現(xiàn)象仍存，疊加海外煤價維持在高位，國際市場保持堅挺，預計短期內(nèi)煤價仍有偏強支撐。
煉焦煤方面，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)逐步恢復，供應(yīng)緩慢提升，但仍不及國慶節(jié)前開工水平。而內(nèi)蒙古近期因煤礦事故多發(fā)，安監(jiān)入駐導致原煤產(chǎn)量下降，區(qū)域焦煤供應(yīng)趨緊，個別焦企煤價上漲50元/噸；進口方面，本周甘其毛都口岸（10.16-10.19）日均通車量為896車，較上周環(huán)比減少4車，近期口岸整體采購意愿不足；澳洲焦煤方面，本周澳洲供應(yīng)有所恢復，疊加國際對高煤價抵觸情緒，本周國際煉焦煤價格回調(diào)明顯，截至10月19日，峰景礦硬焦煤價格為359.65美元/噸，周環(huán)比下降22美元/噸，折合國內(nèi)價格約3110元/噸，而京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價（含稅）為2480元/噸（截至10月20日），海內(nèi)外價格倒掛現(xiàn)象仍然顯著。需求方面，整體偏弱，近期終端成材價格回落，鐵水產(chǎn)量同步減少，同時焦化行業(yè)盈利水平偏弱，開工率有所下滑，而當前上游煤價高位震蕩，因此下游鋼廠以及焦化廠整體采購偏謹慎，僅按需補庫，庫存持續(xù)下降。整體來看，考慮到近期產(chǎn)地安監(jiān)形勢嚴峻，焦煤整體供應(yīng)仍低于節(jié)前水平，下游雖因盈利差采購意愿偏弱，但庫存持續(xù)下降，未來剛需采購仍存，同時海外煤價整體仍處高位，競爭品動力煤價格也有支撐，綜合影響下國內(nèi)焦煤價格仍將保持高位震蕩，回調(diào)空間有限。
焦炭方面，生產(chǎn)方面，焦炭第三輪提漲尚未落地，焦企盈利不佳，且山西地區(qū)4.3米焦爐陸續(xù)淘汰，綜合影響下焦企開工率回落，截至10月20日，國內(nèi)獨立焦化廠（100家）焦爐生產(chǎn)率75.80%，周環(huán)比下降0.97個pct。需求方面，近期鋼廠檢修增多及部分鋼廠出現(xiàn)控量現(xiàn)象，鐵水產(chǎn)量下降，截至10月20日，中國日均鐵水產(chǎn)量（247家）為242.37萬噸，周環(huán)比下降3.52萬噸，焦炭采購積極性下降。庫存方面，當前鋼廠焦炭庫存處歷史低位，上游焦企庫存也在持續(xù)走低。綜合來看，焦炭行業(yè)供需雙減，短期或?qū)⒊址€(wěn)運行，未來應(yīng)持續(xù)關(guān)注山西焦炭去產(chǎn)能及下游生產(chǎn)情況。近期山西省推動焦化行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)導小組辦公室下發(fā)《關(guān)于做好4.3米焦爐關(guān)停工作的緊急通知》明確4.3米焦爐10月20日前全面停止裝煤，啟動關(guān)停程序，10月底前關(guān)停到位，不得以任何理由推遲關(guān)停。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年山西省計劃淘汰焦化產(chǎn)能2856萬噸，新增焦化產(chǎn)能2213萬噸，截止至2023年9月28日，當前Mysteel調(diào)研山西省在產(chǎn)焦化產(chǎn)能11850萬噸，2023年已淘汰焦化產(chǎn)能1032萬噸，按計劃執(zhí)行，10月份將淘汰4.3米焦化產(chǎn)能1824萬噸，其中由于爐型老化及環(huán)保等因素，部分焦爐保持常態(tài)化限產(chǎn)，此部分產(chǎn)能日均產(chǎn)量約為3萬噸，約占2
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