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這一輪AI的變革起源于OpenAI公司推出大語言模型ChatGPT3.5，大模型首次具備了人類語言的理解和推理能力。跟以往人工智能的革新不同，此輪以ChatGPT為代表的AI革命主要體現(xiàn)在生成式內(nèi)容領(lǐng)域，大模型根據(jù)人類智慧的理解，生成包括創(chuàng)造對話、故事、圖像、影片和音樂等，幫助用戶提升生產(chǎn)力水平。本篇報(bào)告的研究以海外內(nèi)容創(chuàng)意工具企業(yè)Adobe為抓手，前瞻Adobe在AIGC領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，和AIGC創(chuàng)造的全新市場需求變化。同時(shí)探討在AIGC的背景下，傳統(tǒng)內(nèi)容創(chuàng)作類企業(yè)如美圖秀秀、醒圖、Remini等，如何在AIGC的時(shí)代下開啟全新增長引擎。
　　 Adobe Firefly的推出有望大幅度提升潛在用戶數(shù)量和現(xiàn)有企業(yè)用戶對AI的付費(fèi)需求。Adobe是世界領(lǐng)先的數(shù)字媒體和在線營銷解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包含Photoshop、Illustrator等，主要面向B端企業(yè)級客戶。2023年3月，Adobe推出創(chuàng)意生成式AI工具Firefly，功能包含文生圖、生成填充、文本效果、生成再生顏色等。Firefly采用點(diǎn)數(shù)付費(fèi)（計(jì)算約5美分/圖），截至10月已生成30億張圖像。AI為Adobe創(chuàng)作者節(jié)省時(shí)間、提升生產(chǎn)力效率。當(dāng)前在教育、游戲、新媒體等領(lǐng)域拓展良好。根據(jù)我們假設(shè)與測算，當(dāng)前約10%Adobe用戶已使用Firely，用戶每月創(chuàng)建約333張圖像，假設(shè)未來Firefly在Adobe現(xiàn)有企業(yè)用戶中滲透率達(dá)到60%，用戶每月保持300張圖像創(chuàng)建，Adobe Firefly資產(chǎn)一年生成量在648億張左右。假設(shè)每張收入在5美分，經(jīng)營利潤率在45%，則Firefly可為Adobe每年貢獻(xiàn)32.4億美元收入，14.6億美元經(jīng)營利潤。此預(yù)測未包含F(xiàn)irefly大幅為Adobe帶來新的用戶群眾。
　　美圖公司成立于2008年，主打產(chǎn)品為美圖秀秀和美顏相機(jī)，截至2022年底，旗下多款產(chǎn)品累計(jì)月活高達(dá)2.5億。美圖自2022年11月以來陸續(xù)發(fā)布AIGC產(chǎn)品和功能，包括WHEE、開拍、美圖設(shè)計(jì)室等。今年以來妙鴨相機(jī)爆火，打開了用戶付費(fèi)AIGC類產(chǎn)品的需求空間。美圖作為常年深耕C端圖像編輯類產(chǎn)品的應(yīng)用，我們認(rèn)為公司付費(fèi)率有望持續(xù)提升。截至2022年底，美圖公司付費(fèi)率為2.3%；截至2023年6月，公司付費(fèi)率提升至2.9%。本篇報(bào)告重點(diǎn)對比了美圖、字節(jié)跳動旗下的醒圖和海外Remini的產(chǎn)品功能對比，探討AIGC企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的元素和后續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵要素。
　　從場景積累和基礎(chǔ)功能來看，美圖功能更加全面，除修圖外，包含相機(jī)、視頻美化功能；醒圖專注于修圖功能。Remini包含有AI寫真、AI繪圖、圖片清晰+自動修圖功能等。用戶數(shù)上，美圖積累了2.5億月活躍用戶，醒圖2020年發(fā)布以來主要依靠抖音導(dǎo)流等，目前月活在5000萬+。
　　從AI應(yīng)用來看，我們認(rèn)為AIGC的核心在于公司過去對于細(xì)分垂類場景數(shù)據(jù)的積累，因此能夠沉淀長期用戶的黏性。1）AI賦能傳統(tǒng)功能，帶動老產(chǎn)品付費(fèi)提升。例如AI對人臉識別功能的不斷優(yōu)化，推動傳統(tǒng)修圖美容領(lǐng)域的付費(fèi)轉(zhuǎn)化。2）妙鴨等AI產(chǎn)品的爆火都將推動美圖用戶的付費(fèi)。
　　投資建議：AIGC有望打開內(nèi)容創(chuàng)意類工具企業(yè)市場空間，傳統(tǒng)有場景、有數(shù)據(jù)和用戶的企業(yè)或更受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，AI倫理風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)水平升級不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等