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板塊復(fù)盤：消費(fèi)者服務(wù)板塊報(bào)告期內(nèi)下跌10.43%，跑輸大盤5.58pct。國(guó)信報(bào)告期內(nèi)（10月09日-10月20日），國(guó)信社服板塊漲幅居前的股票僅有學(xué)大教育（9.58%）；國(guó)信社服板塊跌幅居前的股票為君亭酒店（-21%）、西安旅游、眾信旅游、曲江文旅、東方甄選（-16%）、九毛九（-16%）、蘭生股份、天目湖、錦江酒店、同慶樓，板塊承壓明顯。
　　行業(yè)新聞：10月17日，東方甄選正式上線付費(fèi)會(huì)員制度，需花199元/年成為會(huì)員。10月24日，天貓將開啟“雙十一”購(gòu)物節(jié)預(yù)售；今年將有超8000萬熱銷商品實(shí)現(xiàn)全年最低價(jià)，預(yù)計(jì)10億用戶參與。10月22日北京城市副中心文化旅游區(qū)宣布將新建頂點(diǎn)公園、海昌海洋公園兩個(gè)文旅產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來與環(huán)球影城進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建文旅消費(fèi)新圈層。10月19日，泰國(guó)國(guó)家旅游局與螞蟻集團(tuán)、攜程集團(tuán)、華為等8家中國(guó)企業(yè)簽署泰國(guó)旅游“戰(zhàn)略合作意向書”，以重塑中國(guó)游客赴泰旅游的信心。
　　滬深港通持股：A股核心標(biāo)的錦江酒店獲增持，港股海倫司、呷哺呷哺、九毛九獲邊際增持。A股核心標(biāo)的：中國(guó)中免、宋城演藝遭減持。報(bào)告期內(nèi)（10月09日-10月20日），中國(guó)中免持股比例降0.54pct至7.50%，錦江酒店持股比例增0.60pct至5.06%，宋城演藝持股比例降0.31pct至2.16%，首旅酒店持股比例不變。港股核心標(biāo)的，海倫司持股比例增0.09pct至34.66%，呷哺呷哺持股比例增0.77pct至37.67%，奈雪的茶持股比例降0.26pct至33.03%，九毛九持股比例增0.06pct至26.01%，海底撈持股比例降0.57pct至13.14%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、疫情等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)低于預(yù)期等
　　投資建議：維持板塊“超配”評(píng)級(jí)。整體來看，消費(fèi)仍然處于漸進(jìn)復(fù)蘇，且四季度國(guó)內(nèi)多數(shù)區(qū)域系旅游淡季，出行鏈整體貝塔趨勢(shì)仍待跟蹤，但目前板塊整體估值也已逐漸反映悲觀預(yù)期。我們建議三條主線配置選股：1、產(chǎn)品迭代領(lǐng)先且經(jīng)營(yíng)效能提升的公司；2、國(guó)企改革背景下有業(yè)績(jī)釋放能力的公司；3、順勢(shì)而為靜待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)β屬性強(qiáng)的公司。立足未來3-6個(gè)月，兼顧業(yè)績(jī)確定性、復(fù)蘇次序、政策預(yù)期、主題投資、估值水平等，優(yōu)選中國(guó)中免、海底撈、北京人力、東方甄選、同慶樓、學(xué)大教育、攜程集團(tuán)-S、百勝中國(guó)、華住集團(tuán)-S、行動(dòng)教育、海南機(jī)場(chǎng)、同程旅行、王府井、峨眉山A、中教控股、宋城演藝、米奧會(huì)展、三特索道、君亭酒店、黃山旅游、廣州酒家、海倫司、天目湖、九毛九、錦江酒店、首旅酒店、科銳國(guó)際、BOSS直聘、傳智教育、中青旅、奈雪的茶等