>> 申萬宏源-歐派家居(603833)Q3利潤表現(xiàn)超預期，降本控費效果顯著-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
屠亦婷,周海晨,龐盈盈 |
| 下載權限： |
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投資要點：
公司發(fā)布23年三季度業(yè)績預告，利潤表現(xiàn)超預期：預計23Q3單季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤11.47-11.86億元，同比增長18%-22%；預計實現(xiàn)扣非凈利潤11.09-11.46億元，同比增長18%-22%。降本控費作用下，Q3公司利潤表現(xiàn)超預期。
降本控費效果較好，預計Q3凈利率顯著提升。公司利潤表現(xiàn)超預期，預計Q3凈利率顯著提升，主要系：1）預計毛利率同比有明顯提升。在原材料采購價格繼續(xù)下行的背景下，集團議價能力不斷提升，充分體現(xiàn)集中采購的優(yōu)勢，采購價格同比進一步降低，另前期內(nèi)部降本增效措施的成效逐步在Q3顯現(xiàn)。2）費用有效管控。公司前期組織架構改革及優(yōu)化的積極效果顯現(xiàn)，費用得到有效管控，資金高效有序使用。降本控費作用下，Q3公司凈利率顯著修復，推動利潤表現(xiàn)超預期。
積極順應促進家居消費政策，金九銀十促銷活動有望助力增長。7月12日，國家商務部等13部門聯(lián)合印發(fā)的《關于促進家居消費若干措施的通知》中提到“鼓勵企業(yè)推出價格實惠的產(chǎn)品和服務套餐，滿足多樣化消費需求”以及“為消費者提供更多高品質、個性化、定制化家居產(chǎn)品。”根據(jù)公司公眾號，公司積極響應國家促進家居消費的號召，在金九銀十的家居消費旺季，大幅讓利消費者，重磅推出惠民產(chǎn)品：菲思卡爾系列衣柜/櫥柜699元/㎡，限時鉅惠，于9月1日至10月15日開啟家居惠民風暴?！?99”促銷引流活動有望拉動訂單增長，預計將逐步在Q4兌現(xiàn)為收入。
當前家居行業(yè)估值已降至底部，竣工改善形成23年業(yè)績保障。公司積極順應市場變化，突破行業(yè)傳統(tǒng)管理慣性，快速響應，進行組織架構調(diào)整，促進品類融合，整裝、整家、廚衛(wèi)原有的經(jīng)營目標保持不變，零售大家居進展順利放量可期，強調(diào)降本增效?？春霉鹃L期成長性，當前估值安全邊際充足。維持2023-2025歸母凈利潤30.6/35.2/40.4億元，分別同比增長13.7%/15.1%/14.8%，當前股價對應2023-2025年PE分別為18/16/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：終端需求疲軟，新模式推進不及預期。
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