>> 國海證券-航空行業(yè)周報(2023第43周)：節(jié)后淡季量價環(huán)比回落，冬春航季即將開啟-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 2080KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許可,李躍森 |
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核心觀點
9月主要上市航司機場經(jīng)營數(shù)據(jù)概覽：
?、俸剿荆?br> 以ASK恢復(fù)至2019年同期口徑來看：
1）整體：吉祥116.2%>春秋105.8%>東航97.7%>國航96.1%>南航95.8%；
2）國內(nèi)：春秋143.5%>吉祥123.5%>國航116.3%>南航113.0%>東航109.7%；
3）國際及地區(qū)：吉祥85.6%>東航61.0%>國航60.4%>南航58.1%>春秋39.1%。
以RPK恢復(fù)至2019年同期口徑來看：
1）整體：吉祥113.2%>春秋105.6%>南航92.3%>東航90.1%>國航88.0%；
2）國內(nèi)：春秋143.3%>吉祥120.5%>東航107.8%>南航107.2%>國航106.2%；
3）國際及地區(qū)：吉祥77.3%>南航58.9%>東航58.1%>國航54.3%>春秋35.1%。
?、跈C場：
以旅客吞吐量恢復(fù)至2019年口徑來看：
1）整體：三亞鳳凰114.5%>?？诿捞m106.4%>深圳寶安98.6%>上海虹橋92.6%>廣州白云87.4%>上海浦東84.0%>北京首都59.4%；
2）國內(nèi)線：上海浦東111.1% >深圳寶安104.8%>廣州白云98.2% >上海虹橋91.8% >北京首都68.4%；
3）國際線：上海浦東56.61%>廣州白云55.39%>深圳寶安50.05%>北京首都37.17%。
周觀點：節(jié)后淡季量價環(huán)比回落，冬春航季即將開啟
節(jié)后步入傳統(tǒng)淡季，由于航空出行需求回落疊加國際線仍有不少運力轉(zhuǎn)飛國內(nèi)，國內(nèi)航空量價出現(xiàn)回落，本周國內(nèi)旅客運輸量環(huán)比-3.27%，國內(nèi)經(jīng)濟艙平均裸票價周環(huán)比-3.58%，為2019年同期約9成水平。盡管受市場預(yù)期仍在低位，從基本面角度看，需求淡季、油價高位、本幣貶值等風險伴隨股價調(diào)整已經(jīng)得到充分釋放，宏觀經(jīng)濟預(yù)期變化及國際航線恢復(fù)仍然是航空板塊四季度的定價核心。
行業(yè)數(shù)據(jù)：本周國內(nèi)客運航班量恢復(fù)至2019年的101.96%，國內(nèi)裸票價相當于2019年的87.53%。
量：本周（2023.10.14-2023.10.20）總體日均航班量為13594班，恢復(fù)至2019同期的93.16%。其中：
1）國內(nèi)：據(jù)航班管家，本周國內(nèi)客運航班日均12196班，環(huán)比-2.01%，恢復(fù)至2019年同期的101.96%。國內(nèi)航空旅客運輸量日均162.39萬人次，周環(huán)比-3.27%，相當于2019年同期91.85%。分城市看，北上廣深城市國內(nèi)機場旅客吞吐量周環(huán)比分別變動+6.08%、+4.66%、+2.02%、+2.09%，分別恢復(fù)至2019年同期104.76%、98.07%、97.01%、112.94%。
2）國際：本周國際及地區(qū)航班日均1411班次，環(huán)比+11.91%，恢復(fù)至2019年同期的53.61%。其中，地區(qū)航班量日均302班次，環(huán)比+22.67%，相當于2019年同期64.82%。國際航班量日均1108班次，環(huán)比+9.30%，相當于2019年同期51.19%。
價：據(jù)FlightAI，本周國內(nèi)經(jīng)濟艙平均裸票價為591.7元，相當于2019年同期的87.53%。
機隊日利用率：本周寬體機平均日利用率達7.5小時/天，周環(huán)比-0.26；窄體機平均日利用率達7.3小時/天，周環(huán)比-0.15小時；支線客機平均日利用率達4.1小時/天，周環(huán)比-0.26小時。其中國航/南航/東航/春秋/吉祥/九元日均利用率分別為7.4/7.6/7.0/7.2/7.4/9.3小時。
客座率：平均客座率為81.06%，環(huán)比上周+1.87pcts。
重點航司/機場數(shù)據(jù)：
航司：代碼口徑下，2023年10月20日主要航司航班相當于2019年同期恢復(fù)率：南航/東航/國航/春秋/吉祥(含九元)分別為103.98%/105.01%/116.61%/101.75%/108.03%。
機場：2023年10月20日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/海口美蘭機場國內(nèi)線航班量相當于2019年同期的恢復(fù)率：73.59%/119.81%/99.86%/98.61%/116.39%/114.88%/109.55%；北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/海口美蘭機場國際及地區(qū)線恢復(fù)率：44.29%/65.11%/109.30%/58.80%/54.78%/23.08%/43.75%。
投資策略及行業(yè)評級：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評級。
重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空；白云機場、上海機場、美蘭空港。
風險提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟大幅波動/地緣政治沖突/油匯大幅波動/大規(guī)模自然災(zāi)害/新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期/重大政策變動/競爭加劇/行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)/大規(guī)模增發(fā)導(dǎo)致股份被動大幅稀釋/成本管控不及預(yù)期/重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期的風險等。
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