>> 國泰君安-化肥行業(yè)9月鉀肥進(jìn)口數(shù)據(jù)點(diǎn)評：9月進(jìn)口量環(huán)比增加，四季度供需格局有望向好-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 420KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩,錢偉倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
9月我國氯化鉀進(jìn)口量環(huán)比有所提升，四季度我國將步入冬儲需求旺季，而氯化鉀開工率年底傳統(tǒng)有下降趨勢，故四季度供需格局有望向好。
摘要
維持“增持”評級。目前國內(nèi)氯化鉀庫存水平處于下降趨勢，四季度冬儲需求將進(jìn)一步改善國內(nèi)氯化鉀的供需情況。推薦鉀肥成長性龍頭亞鉀國際。
鉀肥9月進(jìn)口量環(huán)比增加。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，從進(jìn)口量看，2023年9月我國氯化鉀進(jìn)口量105.06萬噸，同比增加63.45%，環(huán)比增加30.31%。我國氯化鉀1-9月累計進(jìn)口量807.07萬噸，同比增長31.15%。從進(jìn)口均價看，9月進(jìn)口均價為303.44美元/噸。從進(jìn)口國來看，我國9月氯化鉀進(jìn)口數(shù)量前三國家分別為俄羅斯、白俄羅斯、加拿大，進(jìn)口數(shù)量分別為44.22、20.60、14.45萬噸，分別占總進(jìn)口量的42.09%、19.61%、13.75%。
鉀肥價格回落后出現(xiàn)反彈。根據(jù)百川，三季度末伴隨保供政策的出臺，進(jìn)口商放貨量增加，氯化鉀國內(nèi)市場貨源緊俏情況有所緩解，同時秋季備肥進(jìn)入尾聲，下游市場需求有限，導(dǎo)致價格小幅回落。但四季度地緣沖突使得國際市場對于以色列鉀肥貨源的穩(wěn)定性產(chǎn)生擔(dān)憂，從而促使部分地區(qū)需求前置，價格小幅探漲，國內(nèi)冬儲市場的緩慢推進(jìn)也帶動鉀肥價格反彈。后續(xù)冬儲政策將對鉀肥價格構(gòu)成指導(dǎo)作用。
國際農(nóng)產(chǎn)品9月價格回落，化肥糧食易貨比仍居低位。根據(jù)Wind，2023年9月CBOT玉米、CBOT大豆、CBOT小麥期貨結(jié)算價均價分別為480.83、1331.03、588.18美分/蒲式耳，同比分別下降29.00%、6.84%、31.88%，環(huán)比分別下降1.83%、0.87%、6.25%。而目前化肥糧食的易貨比仍處于較低位置，意味著下游對于化肥成本的接受度仍較高，化肥需求仍存在較大彈性。四季度一方面國內(nèi)冬儲，一方面海外部分地區(qū)仍有采購需求，故鉀肥需求仍存支撐。
風(fēng)險提示：海外鉀肥產(chǎn)能投放提前、國際需求不及預(yù)期。
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