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主要觀點(diǎn)
　　轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場(chǎng)風(fēng)格：從過(guò)去和未來(lái)兩個(gè)維度來(lái)看，電力設(shè)備及新能源、綜合、基礎(chǔ)化工為于持續(xù)增速最快的三個(gè)方向；消費(fèi)者服務(wù)、國(guó)防軍工、汽車(chē)、電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械、綜合金融等預(yù)測(cè)景氣度占優(yōu)。市場(chǎng)風(fēng)格“雙低”占優(yōu)。
　　轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)分析：過(guò)去一周（2023年10月16日-2023年10月20日）公布發(fā)行結(jié)果轉(zhuǎn)債有中富轉(zhuǎn)債和翔豐轉(zhuǎn)債。待發(fā)行可轉(zhuǎn)債企業(yè)覆蓋建筑、機(jī)械、輕工、醫(yī)藥等12個(gè)行業(yè)。從單支債券發(fā)行規(guī)模來(lái)看，東南網(wǎng)架的發(fā)行規(guī)模最大，為20億元；發(fā)行規(guī)模最小的金現(xiàn)代為2.03億元。建筑行業(yè)發(fā)行規(guī)模最大，共36.91億元。
　　轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)分析：轉(zhuǎn)債、權(quán)益均下跌。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周跌幅為2.68%，萬(wàn)得全A指數(shù)周跌幅為4.27%。分行業(yè)看，28個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)債均下跌。轉(zhuǎn)債跌幅前5的行業(yè)有傳媒、通信、汽車(chē)、有色金屬、電子。周漲幅前十個(gè)券主要分布在醫(yī)藥、機(jī)械等行業(yè)。目前強(qiáng)贖觸發(fā)進(jìn)度過(guò)半的轉(zhuǎn)債共4支，市場(chǎng)目前修正條款觸發(fā)進(jìn)度已達(dá)到或超過(guò)50%的轉(zhuǎn)債共17支，其中4支修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)到達(dá)或超過(guò)80%，可關(guān)注。
　　海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏“鴿”，11月大概率維持利率不變。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能在下次貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)暫停加息。加息的意義在于影響金融狀況，而近期美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升正導(dǎo)致金融狀況收緊，有必要觀察接下來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
　　前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，為實(shí)現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值913027億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.2%。
　　工業(yè)領(lǐng)域：三季度，全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為75.6%，與上年同期持平，比二季度上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.5%。從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.36%。1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.0%。
　　消費(fèi)領(lǐng)域：9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額39826億元，同比增長(zhǎng)5.5%。其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額35443億元，增長(zhǎng)5.9%。前三季度，全國(guó)居民人均可支配收入29398元，比上年同期名義增長(zhǎng)6.3%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)5.9%。
　　房地產(chǎn)方面：1—9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資87269億元，同比下降9.1%；其中，住宅投資66279億元，下降8.4%。
　　轉(zhuǎn)債配置方面，建議關(guān)注三條主線：一是國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯且滲透率較低的TMT和機(jī)械板塊，短期重視華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的機(jī)會(huì)；二是尚未充分定價(jià)的次新板塊機(jī)會(huì)；三是前期受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)估值重回性價(jià)比位置的標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；模型風(fēng)險(xiǎn)