久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)回顧：上周券商板塊小幅上漲，跑贏滬深300指數(shù)
　　上周（10.16-10.20）上證指數(shù)下跌3.4%，深證成指下跌4.9%，滬深300指數(shù)下跌4.2%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5%。非銀金融(申萬)下跌1.2%，漲跌幅排名2/31，跑贏滬深300指數(shù)3pct；其中，券商指數(shù)上漲0.6%，跑贏滬深300指數(shù)4.8pct，券商指數(shù)PB估值1.24x，處于近十年的12%分位。
　　上周漲幅最大的五家券商分別為：華創(chuàng)云信（+24.2%）、首創(chuàng)證券（+15.9%）、國(guó)聯(lián)證券（+10.4%）、華鑫股份（+7.5%）、信達(dá)證券（+6.4%）。
　　跌幅最大的五家券商分別為：東方財(cái)富（-1.1%）、申萬宏源（-1.1%）、中信建投（-1.2%）、海通證券（-1.7%）、東方證券（-4%）。
　　行業(yè)周數(shù)據(jù)：上周日均股票成交額下降至7733億
　?。?）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：上周（10.16-10.20），滬深兩市日均股票成交額7733億元，環(huán)比下降4.1%。9-10月兩市日均成交額低于8000億元，市場(chǎng)交投較為低迷。新發(fā)基金方面，受中秋及國(guó)慶假期影響，10月（截至10.20）股票型、混合型及債券型基金發(fā)行份額同環(huán)比均大幅下降，環(huán)比/同比分別為-91%/-66%、-78%/-88%、-79%/-59%。從周度數(shù)據(jù)來看，上周股票型、混合型及債券型基金發(fā)行份額環(huán)比分別為+61%、-24%、+3133%，債基新發(fā)明顯改善。總體來看，10月前兩周股票和混合型基金新發(fā)同比回落較明顯（同比-79%），而債券型基金發(fā)行份額降幅更小，同比下降11%。
　?。?）投行業(yè)務(wù)：上周（10.16-10.20），股權(quán)融資規(guī)模158億元（環(huán)比+94%），其中IPO有3家，融資規(guī)模21億元（環(huán)比-42%）；再融資10家，規(guī)模137億元（環(huán)比+201%）。累計(jì)來看，1-10月股權(quán)融資規(guī)模10088億元（同比-27%），其中IPO共271家（同比-19%）、IPO融資規(guī)模3299億元（同比-36%）、平均單筆IPO規(guī)模12.2億元（同比-21%），再融資417家（同比+0.5%）、再融資規(guī)模6790億元（同比-21%）。
　　（3）資本中介業(yè)務(wù)：截至上周五（10.20），兩市融資融券余額為1.62萬億元（環(huán)比-0.3%），9月以來兩融余額保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中，融資余額環(huán)比+0.1%，融券余額環(huán)比-6.7%。兩融余額占A股總流通市值比例為2.57%，環(huán)比上升0.09pct。股票質(zhì)押數(shù)量為3580億股（環(huán)比-1.8%），質(zhì)押股數(shù)占總股本4.54%，質(zhì)押總市值2.69萬億（環(huán)比-5.5%）。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：證監(jiān)會(huì)修訂現(xiàn)金分紅指引，進(jìn)一步落實(shí)活躍資本市場(chǎng)政策
　　《現(xiàn)金分紅指引》修訂內(nèi)容主要有三個(gè)方面：一是進(jìn)一步明確鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提高分紅水平；二是簡(jiǎn)化中期分紅程序，推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏；三是加強(qiáng)對(duì)異常高比例分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。
　　我們認(rèn)為，此次修訂一方面是針對(duì)不分紅及分紅水平偏低的公司，要引導(dǎo)其提高分紅水平，同時(shí)還要加強(qiáng)對(duì)高分紅企業(yè)的監(jiān)管，進(jìn)行合理分紅。另一方面，要鼓勵(lì)企業(yè)提升分紅頻次，形成中期分紅習(xí)慣，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。總體來看，本次修訂是活躍資本市場(chǎng)政策的體現(xiàn)，有助于提高投資者回報(bào)、增強(qiáng)市場(chǎng)信心。
　　投資建議
　　從政策來看，活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策正在加快推出，資本市場(chǎng)投資端改革仍在繼續(xù)，有助于提振投資者信心。從基本面看，三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)修復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將為資本市場(chǎng)回暖提供支撐。從估值來看，當(dāng)前券商板塊PB估值位于近十年的12%分位，安全邊際較高，在10月的下跌中也呈現(xiàn)出一定抗跌屬性。建議關(guān)注各項(xiàng)業(yè)務(wù)綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期導(dǎo)致資本市場(chǎng)信心恢復(fù)較慢；二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。