>> 財通證券-海德股份(000567)成立個貸、機構(gòu)不良基金，打開業(yè)務(wù)增長天花板-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏昌盛 |
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事件：10月23日晚，公司發(fā)布與山東鐵路基金等成立合伙企業(yè)開展個貸不良業(yè)務(wù)、與山東鐵發(fā)資產(chǎn)等成立合伙企業(yè)開展機構(gòu)困境業(yè)務(wù)的公告。
成立個貸不良基金，打開業(yè)務(wù)增長天花板。公司全資子公司海德資管、彩虹甜橙與山東鐵路發(fā)展基金有限公司（簡稱“鐵路基金”）、山東鐵發(fā)資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“鐵發(fā)資產(chǎn)”）共同成立濟南海金投資合伙企業(yè)，開展個貸不良業(yè)務(wù)。鐵發(fā)資產(chǎn)和彩虹甜橙作為GP出資1萬元，鐵路基金出資4.8億元作為優(yōu)先級LP，海德資管出資1.2億元作為劣后級LP。此前，公司已和長城股權(quán)基金、山東航投等機構(gòu)成立了個貸不良基金，規(guī)模分別為8000萬元和4000萬元。根據(jù)銀登中心公開數(shù)據(jù)，自2022年底個貸不良批量轉(zhuǎn)讓試點金融機構(gòu)擴容后，僅2023年前3季度，金融機構(gòu)轉(zhuǎn)讓個貸不良資產(chǎn)規(guī)模即超過了490億元，相當于2021年與2022年兩年轉(zhuǎn)讓總規(guī)模的2.2倍。在此市場需求及政策紅利的背景下，公司積極整合市場優(yōu)質(zhì)企業(yè)和團隊，突出金融科技優(yōu)勢，初步形成“AI+電話、AI+調(diào)解、AI+司法”的多元化、全鏈條的資產(chǎn)處置能力。本次與鐵路基金等合作，設(shè)立合伙企業(yè)開展個貸不良業(yè)務(wù)，有助于公司加快在個貸不良資產(chǎn)領(lǐng)域的投資布局，共建個貸不良資產(chǎn)收購與處置的生態(tài)圈，擴大公司個貸不良資產(chǎn)管理規(guī)模。
機構(gòu)不良業(yè)務(wù)已形成獨特模式，設(shè)立基金鞏固業(yè)務(wù)布局。公司全資子公司海德資管、杭州華渡與鐵發(fā)資產(chǎn)共同成立濟南海沐投資合伙企業(yè)，開展機構(gòu)困境業(yè)務(wù)。杭州華渡作為GP出資1萬元，鐵發(fā)資產(chǎn)出資4.6億元作為優(yōu)先級LP，海德資管出資1.15億元作為劣后級LP。公司利用產(chǎn)業(yè)背景和重組專業(yè)優(yōu)勢，機構(gòu)困境業(yè)務(wù)已形成獨具特色的模式，業(yè)務(wù)可復(fù)制性強，增長潛力大。本次與鐵發(fā)資產(chǎn)合作，設(shè)立合伙企業(yè)開展機構(gòu)困境業(yè)務(wù)，有助于公司鞏固在機構(gòu)困境資產(chǎn)領(lǐng)域的投資布局，不斷增強公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
投資建議：機構(gòu)不良業(yè)務(wù)奠定業(yè)績基礎(chǔ)，個貸不良業(yè)務(wù)空間廣闊，業(yè)績有望維持高增。我們預(yù)計2023、2024、2025年公司營業(yè)收入分別為14.75、34.91、68.68億元，同比增速分別為38.7%、136.7%、96.7%，歸母凈利潤分別為10.15、14.25、21.88億元，同比增速分別為45.0%、40.3%、53.6%。公司當前股價對應(yīng)2023、2024、2025年P(guān)E分別為14.62、10.42x、6.78x。維持“增持”評級。
風險提示：個貸不良業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；監(jiān)管政策趨嚴
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