>> 財通證券-海德股份(000567)稀缺AMC標的，打造個貸不良+儲能全新業(yè)績增長點-230902
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
1061KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏昌盛 |
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公司是A股稀缺困境資產管理標的：海德股份是我國59家地方性AMC公司之一，是A股唯一以困境資產管理為主營業(yè)務的上市公司。近年公司不良資產管理業(yè)務實現(xiàn)強勢增長。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比增長59.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.00億元，同比增長82.63%。2023年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.15億元，同比增長59.45%。
立足困境資產管理業(yè)務，打造全新業(yè)績增長點：依托母公司產業(yè)背景優(yōu)勢和自身資產管理業(yè)務的豐富經驗，公司在困境資產管理業(yè)務的基礎上不斷布局新領域，打造個貸不良資產管理與新能源儲能兩大業(yè)績增長點。
布局個人困境資產業(yè)務，政策加持之下或大有可為：公司于2021年7月獲批在全國范圍內開展個人不良貸款收購處置業(yè)務的資質，并于2022年8月向具有個貸不良批量法訴全流程系統(tǒng)的西藏峻豐數(shù)字技術有限公司增資人民幣5000萬元，成為持股51%的控股股東。當前，公司主要以“大數(shù)據(jù)+AI”的方式應對個貸不良資產“債務人數(shù)量多+單筆金額小”的問題，采用“科技+司法”的方案對個貸不良資產進行處置，在個貸司法處置領域綜合實力居于領先地位。未來，公司有望抓住個貸不良資產紅利期，培育新的業(yè)績增長點。
依托集團產業(yè)背景，布局全釩液流儲能領域：2022年8月，公司出資4.9億元與母公司永泰集團所持股的上市公司永泰能源共同創(chuàng)立北京德泰儲能科技有限公司，占注冊資本的49%，并計劃以該公司為平臺，重點投資全釩液流儲能領域。目前北京德泰已陸續(xù)開展向新型儲能公司增資、收購釩礦資源公司、收購儲能專利技術等一系列項目，初步實現(xiàn)了全釩液流儲能領域的全產業(yè)鏈布局，公司預期在2024年下半年開始將逐步產生收益。
投資建議：我們預計2023、2024、2025年公司營業(yè)收入分別為14.75、34.91、68.68億元，同比增速分別為38.7%、136.7%、96.7%，歸母凈利潤分別為10.15、14.25、21.88億元，同比增速分別為45.0%、40.3%、53.6%。公司當前股價對應2023、2024、2025年PE分別為15.5x、11.0x、7.2x。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：不良資產行業(yè)發(fā)展不及預期；個貸不良資產業(yè)務增速不及預期；全釩液流儲能項目進展不及預期。
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