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事件描述
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.00億元，同比減少7.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1636.55萬(wàn)元，同比減少136.60%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-2209.51萬(wàn)元，同比減少167.39%；基本每股收益為-0.20元，同比減少124.69%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　2023Q3公司業(yè)績(jī)延續(xù)Q2下滑態(tài)勢(shì)，下游應(yīng)用行業(yè)景氣度尚未恢復(fù)疊加三季度為傳統(tǒng)收入淡季，公司業(yè)績(jī)?nèi)晕催_(dá)預(yù)期。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.49億元，同比減少12.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1856.94萬(wàn)元，同比減少60.22%。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9389.60萬(wàn)元，同比減少17.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1518.10萬(wàn)元，同比減少231.38%。三季報(bào)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，原因可能是下游客戶所屬行業(yè)景氣程度下行，客戶的投資支出偏謹(jǐn)慎，投資速度有所變緩，公司的項(xiàng)目推進(jìn)速度受到一定影響。考慮到四季度為傳統(tǒng)的收入旺季，建議關(guān)注四季度下游行業(yè)恢復(fù)情況、公司合作模式調(diào)整及訂單收入確認(rèn)節(jié)奏。
　　公司持續(xù)加大研發(fā)投入，多款新產(chǎn)品已順利發(fā)布。2023前三季度，公司研發(fā)投入達(dá)到9825.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.68%；公司研發(fā)費(fèi)用率為32.76%，較去年同期增加12.81個(gè)百分點(diǎn)。2023年9月20日，公司在“2023世界制造業(yè)大會(huì)”上發(fā)布了“1+N+X”智能運(yùn)維產(chǎn)品與場(chǎng)景解決方案：①容知日新靈芝supercare設(shè)備智能運(yùn)維平臺(tái)2.0迭代發(fā)布，智能傳感、數(shù)據(jù)中臺(tái)、智能算法模型、智能應(yīng)用等功能更加強(qiáng)大，能夠進(jìn)一步提升設(shè)備狀態(tài)感知能力、大數(shù)據(jù)應(yīng)用能力、狀態(tài)研判效率、業(yè)務(wù)處理能力等，可滿足多行業(yè)、多類型、大規(guī)模工業(yè)設(shè)備的智能運(yùn)維需求。②公司面向靜態(tài)小區(qū)域場(chǎng)景、動(dòng)態(tài)巡檢或區(qū)域范圍較廣場(chǎng)景，發(fā)布了“工業(yè)智眼RW820”和“靈雀RondsRobot S5”機(jī)器人。其中，“工業(yè)智眼RW820”可實(shí)現(xiàn)特定區(qū)域的跑冒滴漏監(jiān)測(cè)、儀表讀數(shù)、設(shè)備故障分析、人員安全行為監(jiān)測(cè)，可聯(lián)動(dòng)實(shí)現(xiàn)更低成本的全無(wú)線快速部署；“靈雀RondsRobot S5”智能算法結(jié)合靈芝平臺(tái)云邊聯(lián)動(dòng)特點(diǎn)，可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)無(wú)人化，保證長(zhǎng)期自主巡檢。③公司聚焦多領(lǐng)域，發(fā)布皮帶機(jī)、天車、往復(fù)式壓縮機(jī)、煤炭三機(jī)、葉片、大機(jī)組、機(jī)泵、“兩磨一燒”、軋機(jī)、螺栓等多個(gè)專項(xiàng)場(chǎng)景監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，并已在客戶端實(shí)現(xiàn)成功應(yīng)用。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.71、7.89、10.47億元（原值為7.25、10.26、14.08億元），同比增長(zhǎng)4.4%、38.2%、32.7%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.85、1.10、1.80億元（原值為1.43、2.14、3.23億元），同比變動(dòng)-27.0%、30.2%、62.9%；對(duì)應(yīng)EPS分別為1.04、1.35、2.20元（原值為1.75、2.62、3.96元），以10月24日收盤(pán)價(jià)39.19元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為37.7X、29.0X、17.8X?？紤]到下游應(yīng)用行業(yè)景氣度亟待回升，智能運(yùn)維產(chǎn)品需求出現(xiàn)滯后，盡管公司已順利發(fā)布多款新產(chǎn)品，但在此背景下訂單確認(rèn)及收入回款仍有較大的不確定性，故調(diào)整評(píng)級(jí)為“買入-B”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶所屬行業(yè)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；大客戶模式影響公司收入確認(rèn)節(jié)奏的風(fēng)險(xiǎn)；下游客戶自行開(kāi)展智能運(yùn)維業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)景氣度下行的風(fēng)險(xiǎn)