>> 東方證券-中航高科(600862)盈利水平提升，23Q3業(yè)績高增-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
351KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一,羅楠,馮函 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布23年三季報，23年前三季度公司實現營收36.23億元（+7.69%），實現歸母凈利8.44億元（+25.84%），扣非歸母凈利8.01億元（+22.04%）；完成全年營收目標的73.9%，利潤總額目標的84.6%。
營收穩(wěn)步增長，23Q3業(yè)績高增。23年前三季度公司營收36.23億元(+7.69%)，歸母凈利8.44億元(+25.84%)。單季度看，Q3實現營收12.10億元(+13.67%)，歸母凈利2.93億元(+50.06%)，營收和利潤增速相較第一、二季度提升明顯，且利潤端增速在前三季度呈現持續(xù)上行趨勢。分業(yè)務看，1）航空新材料板塊實現營收35.52億元(+6.97%)，歸母凈利8.62億元(+21.49%)，主要系航空復合材料原材料產品和剎車制品銷售增長所致。2）機床裝備業(yè)務營收4345萬元(+17.50%)；歸母凈利同比減虧986萬元，主要系專用裝備及航空零部件加工業(yè)務增長和人工成本下降所致。此外，少數股東損益為430.73萬元，相較22年前三季度的-210.38萬元由負轉正，說明目前唯一非全資子公司優(yōu)材百慕的盈利水平同比改善。
盈利能力提升，持續(xù)加大研發(fā)投入，為公司高質量發(fā)展夯實基礎。23年前三季度公司毛利率為37.44%，同比大幅提升4.46pct，主要系交付產品結構變化、公司加強成本管控、提質增效以及規(guī)模效應等綜合因素促使綜合毛利率同比提升。期間費用率為10.29%，同比增長1.24pct，其中研發(fā)費用率提升0.65pct，主要是子公司航空工業(yè)復材同比增加3015萬元所致，為未來航空新材料板塊的發(fā)展夯實基礎。此外，公司投資收益高達3431萬元，較上年同期增加2817萬元(+ 458.79%)，主要系京航生物出表事項所致。綜上，公司凈利率顯著提升3.54pct達到23.43%。
在建工程較年初大幅增長。公司在建工程在三季度末達到1.98億元，較年初增長30.46%，主要系本期子公司航空工業(yè)復材建設先進預浸料生產廠房支出增加所致，未來廠房及多條預浸料自動化生產線投產后將大大提高公司交付能力，增強公司市場競爭力。
盈利預測與投資建議
維持前期預測，預計公司23-25年EPS為0.72、0.94、1.19元，參考可比公司維持23年平均39倍PE，維持目標價28.08元，維持買入評級。
風險提示
型號交付進度低于預期；新品定價低于預期風險
|
|
