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上周醫(yī)療服務(wù)II下跌7.42%，跌幅居前
　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收8599.48點(diǎn)，下跌6.88%，漲幅排名位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第30位，跌幅靠前。滬深300指數(shù)下跌4.17%，醫(yī)藥跑輸滬深300指數(shù)2.71%。我們判斷醫(yī)藥板塊跌幅較大主要是受大盤拖累及過去兩周醫(yī)藥板塊漲幅較大影響；申萬(wàn)醫(yī)藥生物二級(jí)子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收7633.47點(diǎn)，下跌7.42%；中藥II報(bào)收7317.64，下跌8.22%；化學(xué)制藥II報(bào)收10695.94點(diǎn)，下跌7.11%；生物制品Ⅱ報(bào)收7860.74點(diǎn)，下跌5.96%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收5743.09點(diǎn)，下跌5.80%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收6971.65點(diǎn)，下跌5.97%。在醫(yī)藥板塊普跌的情況下醫(yī)療服務(wù)跌幅相對(duì)靠前。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）31.89 X，PB（lf）4.08 X
　　當(dāng)前申萬(wàn)醫(yī)療服務(wù)板塊PE為31.89 X，近一年P(guān)E最大值為36.28 X，最小值為27.07 X；當(dāng)前PB為4.08 X，近一年P(guān)B最大值為6.00 X，最小值為3.86X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周下降了2.51 X，PB（lf）較前一周下降了0.33 X，醫(yī)療服務(wù)板塊PE、PB處于近一年中位水平。從近10年來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值位于歷史分位的11.53%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位的6.53%。醫(yī)療服務(wù)板塊相對(duì)于滬深300估值溢價(jià)率198.7%。雖然靜態(tài)來(lái)看醫(yī)療服務(wù)板塊估值仍較高，但考慮到?？漆t(yī)院及CXO產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
　　重要資訊
　?。?）三部門印發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)傳染病防控責(zé)任清單：國(guó)家疾控局、國(guó)家衛(wèi)生健康委、國(guó)家中醫(yī)藥局近日聯(lián)合印發(fā)《醫(yī)療機(jī)構(gòu)傳染病防控責(zé)任清單》，旨在明確各級(jí)各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)在傳染病防治工作中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)，強(qiáng)化醫(yī)療機(jī)構(gòu)承擔(dān)傳染病防控的責(zé)任，織密織牢安全防護(hù)網(wǎng)。（來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)）（2）近期兒童支原體肺炎等呼吸道傳染病發(fā)病率上升，相關(guān)藥物需求引關(guān)注：近期，兒童支原體肺炎等呼吸道傳染病發(fā)病率上升，阿奇霉素等抗生素類藥物需求增加引發(fā)關(guān)注。（來(lái)源：制藥網(wǎng)）（3）國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布2023年1-8月基本醫(yī)療保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)運(yùn)行情況：10月16日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布2023年1-8月基本醫(yī)療保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)運(yùn)行情況，2023年1-8月，基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金（含生育保險(xiǎn)）總收入20923.33億元，同比增長(zhǎng)9.3%；支出6607.48億元，同比增長(zhǎng)16.2%。（來(lái)源：國(guó)家醫(yī)保局）（4）國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床急需醫(yī)療器械臨時(shí)進(jìn)口使用管理要求（征求意見稿）》：10月18日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床急需醫(yī)療器械臨時(shí)進(jìn)口使用管理要求（征求意見稿）》，這是首次就全國(guó)范圍實(shí)施臨床急需醫(yī)療器械臨時(shí)進(jìn)口使用管理征求意見。（來(lái)源：國(guó)家藥監(jiān)局）
　　本周觀點(diǎn)
　　從國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布的2023年1-8月醫(yī)?；鹗罩闆r來(lái)看，基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金（含生育保險(xiǎn)）總收入20923.33億元，同比增長(zhǎng)9.3%；總支出17864.77億元，同比增長(zhǎng)18.3%。總體來(lái)看，1-8月份醫(yī)?；鹗罩дw保持平穩(wěn)，醫(yī)療診療持續(xù)恢復(fù)。8月單月支出增速同比有所放緩，預(yù)計(jì)主要是受近期醫(yī)療反腐影響，但總體來(lái)看影響可控。
　　當(dāng)前處于三季報(bào)集中披露期，我們維持對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注受反腐影響較小，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健相關(guān)領(lǐng)域：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：重點(diǎn)關(guān)注CRO龍頭與積極布局細(xì)胞基因治療和AI等前沿技術(shù)的公司；（2）民營(yíng)?？漆t(yī)療服務(wù)：重點(diǎn)關(guān)注受益于診療恢復(fù)的眼科等專科醫(yī)療服務(wù)龍頭公司；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)關(guān)注受益于診療恢復(fù)的化學(xué)發(fā)光、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游ICL。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）政策變動(dòng)不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。