>> 廣發(fā)證券-先導(dǎo)智能(300450)業(yè)績略超預(yù)期，平臺化戰(zhàn)略持續(xù)推進-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 831KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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據(jù)公司三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)收入131.86億元，同比增長31.86%，歸母凈利潤23.24億元，同比增長39.54%。其中，2023Q3實現(xiàn)收入61.01億元，同比增長34%，歸母凈利潤11.23億元，同比增長32%，利潤率保持穩(wěn)定，業(yè)績略超預(yù)期。
驗收加快，單季度收入創(chuàng)下歷史新高。隨著公司的產(chǎn)能增加，2023年第三季度，公司單季度收入創(chuàng)下歷史新高，預(yù)計后續(xù)有望依然保持向上態(tài)勢。
利潤率穩(wěn)中有升，保持較高水平。前三季度公司毛利率38.03%，凈利率17.58%，2023Q3毛利率35.62%，單季度凈利率18.12%，同環(huán)比基本持平，保持在行業(yè)較高水平，2023Q3減值計提2億元，單季度較高，對利潤有一定影響，實際經(jīng)營凈利率會更高。2023Q3末合同負(fù)債99億元，同比增加21%。
加大新興領(lǐng)域布局，光伏氫能發(fā)展快。根據(jù)公司2023年中報，公司致力于光伏電池和組件端新工藝、新設(shè)備的研發(fā)和量產(chǎn)，掌握了光伏電池、光伏組件設(shè)備領(lǐng)先技術(shù)，可以提供TOPcon、HJT、XBC、鈣鈦礦等領(lǐng)域光伏電池端整線裝備；儲備氫能關(guān)鍵工藝設(shè)備，已與頭部公司建立合作關(guān)系，多點布局發(fā)力。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為34.53/ 44.52/ 54.99億元。考慮到公司的龍頭地位，我們給予公司2023年歸母凈利潤25倍估值，對應(yīng)合理價值55.12元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟和下游需求波動的風(fēng)險；往來應(yīng)收款發(fā)生壞賬的風(fēng)險；規(guī)模擴張引發(fā)的管理風(fēng)險。
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