>> 群益證券-先導(dǎo)智能(300450)3Q23業(yè)績創(chuàng)新高，維持買入建議-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 431KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
朱吉翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論與建議：
3Q23公司營收增長34%，扣非后凈利潤增長35%，規(guī)模均創(chuàng)出歷史新高。
長期來看，公司作為國內(nèi)鋰電設(shè)備的龍頭企業(yè)，在自動卷繞技術(shù)、高速分切技術(shù)、疊片技術(shù)、涂布等技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。同時短期來看海外動力電池設(shè)備需求較好，公司業(yè)績增長確定新高。另外，公司GW級TOPCon光伏電池產(chǎn)線在轉(zhuǎn)換效率、產(chǎn)能規(guī)模、良率方面均領(lǐng)先行業(yè)，將形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。公司目前股價對應(yīng)2024年P(guān)E僅10倍，估值較低，維持買進(jìn)的建議。
3Q23營收與凈利潤創(chuàng)歷史新高：2023年前三季公司實(shí)現(xiàn)營收131.9億元,YOY增長31.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤23.2億元,YOY增長39.5%,扣非后凈利潤22.8億元，YOY增長41%，EPS1.4836元。其中，第3季度單季公司實(shí)現(xiàn)營收61億元,YOY增長34%，實(shí)現(xiàn)凈利潤11.2億元，YOY增長31.7%，扣非后凈利潤11.1億元，YOY增長35%，3Q23公司單季度營收、凈利潤規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，業(yè)績符合我們的預(yù)估。
凈利潤率維持高位：從毛利率來看，前三季公司綜合毛利率38%，較上年同期提升2.4個百分點(diǎn)。其中，3Q23公司綜合毛利率35.6%，同比下降1.7個百分點(diǎn)，環(huán)比降低3.3個百分點(diǎn)，我們認(rèn)為反映相對低毛利率的設(shè)備確認(rèn)占比的提升，但3Q23凈利潤率18.12%，維持高位。
業(yè)績確定性高：2022年公司新簽訂單260億元，同比增長近4成，相當(dāng)于2022年全年營收的1.9倍。截至3Q23末公司存貨為134億元，較年初增8%，環(huán)比基本持平，預(yù)計4Q23公司可供驗(yàn)收的設(shè)備金額仍然較多，公司短期業(yè)績確定性高。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年凈利潤35億元、42億元和52億元，YOY分別增長50%、20%和24%，EPS分別為2.23元、2.67元和3.23元，目前股價對應(yīng)2023-25年P(guān)E分別為12倍、10倍和8倍，公司作為領(lǐng)先鋰電設(shè)備廠商，目前估值較低，給予買進(jìn)的評級。
風(fēng)險提示：鋰電設(shè)備需求低于預(yù)期
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