久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　上市公司發(fā)布2023年三季報(bào)：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132億元，同比增長(zhǎng)32%；歸母凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)40%。其中第三季度營(yíng)收61億元，同比增長(zhǎng)34%；歸母凈利潤(rùn)11億元，同比增長(zhǎng)32%。
　　三季度收入確認(rèn)節(jié)奏提速，凈利率維持較高水平，預(yù)計(jì)四季度毛利率回升
　　單三季度確認(rèn)營(yíng)收61億元，遠(yuǎn)好于第一季度、第二季度的33、38億元，訂單的驗(yàn)收確認(rèn)節(jié)奏有所加快，反映出下游行業(yè)需求企穩(wěn)跡象。盈利能力方面，單三季度毛利率35.6%，同比減少1.7pct，環(huán)比降低3.3pct，主要系部分客戶訂單因技術(shù)升級(jí)成本與全部收入確認(rèn)的節(jié)奏不匹配所致，隨著后續(xù)部分增補(bǔ)訂單確認(rèn)后，預(yù)計(jì)毛利率有望恢復(fù)較高水平。單三季度凈利率18.1%，同比小幅降低0.6pct，環(huán)比提升0.6pct，維持較高水平。
　　2023年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電設(shè)備新簽訂單略有壓力，儲(chǔ)能鋰電、海外動(dòng)力鋰電、光伏等設(shè)備需求較為景氣
　　公司三季度末存貨及預(yù)收賬款分別為134億元、99億元，較二季度末的137億元、106億元有小幅度的下滑。主要原因系國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電設(shè)備新簽訂單需求相對(duì)較弱，但部分海外新簽訂單有望在四季度落地，同時(shí)儲(chǔ)能鋰電、光伏設(shè)備訂單需求維持較高景氣度，預(yù)計(jì)四季度訂單趨勢(shì)向上。
　　1、海外市場(chǎng)。根據(jù)年度策略，我們預(yù)計(jì)歐洲、美國(guó)2023年鋰電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模298、189億元，同比增長(zhǎng)43%、64%，均領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速（22%），海外市場(chǎng)是2023年鋰電設(shè)備招標(biāo)亮點(diǎn)。據(jù)年度策略報(bào)告，我們統(tǒng)計(jì)歐洲待建工廠規(guī)劃產(chǎn)能有望超1000GWh，其中本土（Northvolt、大眾、ACC等）合計(jì)約750GWh。
　　2、儲(chǔ)能市場(chǎng)。根據(jù)年度策略，我們預(yù)測(cè)2023年全球儲(chǔ)能鋰電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模257億元，同比增速100%，占鋰電設(shè)備總需求達(dá)到13%，較2022年有望提升5pct。
　　3、整車廠自建電池。吉利（浙江衡遠(yuǎn)）、廣汽（因湃電池）、奇瑞、蔚來(lái)等主機(jī)廠均發(fā)布了自建電池計(jì)劃，因此2023年鋰電設(shè)備實(shí)際招標(biāo)需求或超理論值。
　　2023年三季報(bào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要系季度間波動(dòng)較大
　　公司2023年前三季度經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-15億元，較去年同期下滑16億元，主要系原材料、設(shè)備等采購(gòu)季度間波動(dòng)較大。公司年末通常會(huì)作集中的銷售驗(yàn)收回款，預(yù)計(jì)2023年第四季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有望好轉(zhuǎn)（2022年第四季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為16億元，占全年的93%）。
　　國(guó)際化戰(zhàn)略積極推進(jìn)，打造海外鋰電設(shè)備市場(chǎng)的中國(guó)名片
　　中國(guó)鋰電設(shè)備企業(yè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，公司作為全球鋰電設(shè)備龍頭以及新能源裝備的領(lǐng)軍企業(yè)，未來(lái)將充分受益于海外市場(chǎng)增長(zhǎng)。2018-2021年公司海外業(yè)務(wù)收入占比分別1.7%、6.3%、7.6%、14.7%，2022年上半年公司海外業(yè)務(wù)收入占比19.0%，海外占比持續(xù)提升。訂單方面，我們預(yù)計(jì)2022年海外訂單40億元（ACC14GWh、大眾20GWh），預(yù)計(jì)2023年海外招標(biāo)將進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。
　　致力于打造非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備平臺(tái)型企業(yè)，非鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)有望蓬勃發(fā)展
　　公司覆蓋九大業(yè)務(wù)（鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備、3C設(shè)備、汽車產(chǎn)線、智能物流、氫能設(shè)備、激光加工設(shè)備、電容設(shè)備以及智能工廠解決方案），有望將先進(jìn)的研發(fā)、管理經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到各個(gè)領(lǐng)域，成為非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備龍頭。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別34.7、45.9、56.9億元，三年復(fù)合增速35%，對(duì)應(yīng)PE分別為11、9、7倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。