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事項(xiàng)
　　1-9月財(cái)政收入同比8.9%，1-8月同比10%；1-9月財(cái)政支出同比3.9%，1-8月同比3.8%；1-9月政府性基金收入同比-15.7%，1-8月同比-15%；1-9月政府性基金支出同比-17.3%，1-8月同比-21.7%。
　　主要觀點(diǎn)
　　一、廣義財(cái)政發(fā)力，邁向財(cái)政大年
　　9月財(cái)政收支的最大亮點(diǎn)，是廣義財(cái)政的發(fā)力，單月同比9.9%，創(chuàng)近一年新高。其中既有一般預(yù)算支出的穩(wěn)健貢獻(xiàn)（5.2%，剔除衛(wèi)生健康高基數(shù)影響后6.3%，高于全年預(yù)算目標(biāo)），也有專項(xiàng)債加速帶來的政府性基金支出脈沖（26.1%，近一年新高）。
　　展望后續(xù)，預(yù)計(jì)是加力邁向2024財(cái)政大年的過程，關(guān)注兩大邊際變化：
　　一是總量上，債務(wù)工具的新補(bǔ)充，使今年年底、明年開年財(cái)政力度顯著增強(qiáng)。
　　一是國債，年內(nèi)進(jìn)度本就仍有空間，增發(fā)萬億國債添磚加瓦，包括年內(nèi)地方一般公共預(yù)算支出預(yù)算相應(yīng)增加5000億，支出增幅由5.2%提高至7.4%，另有5000億結(jié)轉(zhuǎn)明年，開年加快形成實(shí)物工作量；二是專項(xiàng)債，提前下達(dá)授權(quán)期限延至2027年底，明年或頂格提前下達(dá)2.28萬億，保證既有政策力度不掉。
　　二是結(jié)構(gòu)上，央地財(cái)政的新分工，或階段性呈現(xiàn)“地方防風(fēng)險(xiǎn)+中央加杠桿”：必要性，來自地方財(cái)政的現(xiàn)狀倒逼：周期位置而言，如我們?cè)凇敦?cái)政長周期思考》中所述，當(dāng)前地方財(cái)政面臨“消耗”模式+債務(wù)壓力，需中央加杠桿；邊際上，特殊再融資債超預(yù)期發(fā)行，大幅消耗地方結(jié)存限額空間（2022年末約2.3萬億,不到1個(gè)月已消耗40%），更需中央加杠桿。
　　可行性，來自我國中央加杠桿的充?？臻g。橫向比較，2022年我國中央政府杠桿率21.3%，大幅低于G7平均107.7%；縱向比較，近年我國杠桿率主要由非金融企業(yè)部門、居民部門、地方政府抬升，中央政府杠桿率長期穩(wěn)定。
　　二、9月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　收入端：稅收時(shí)隔5月轉(zhuǎn)正，汽車亮眼地產(chǎn)偏弱；支出端：力度穩(wěn)健，基建、科技是亮點(diǎn)；廣義財(cái)政：支出發(fā)力創(chuàng)新高，賣地仍低迷。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)壓力超預(yù)期，賣地下行超預(yù)期，穩(wěn)增長政策不及預(yù)期。