>> 華金證券-中郵科技(688648)新股覆蓋研究-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
655KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
下周一（10月30日）有一家科創(chuàng)板上市公司“中郵科技”詢價(jià)。
中郵科技（688648）：公司產(chǎn)品主要包括智能分揀系統(tǒng)、智能傳輸系統(tǒng)等，多類型、高附加值專用車，產(chǎn)品應(yīng)用于快遞物流、電商、煙草、汽車、機(jī)場等多個(gè)領(lǐng)域。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.25億元/20.58億元/22.19億元，YOY依次為16.39%/44.36%/7.86%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速21.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.44億元/0.94億元/0.79億元，YOY依次為-13.35%/114.14%/-15.57%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速16.14%。最新報(bào)告期，2023年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.46億元，同比下降3.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，同比上升117.31%。根據(jù)初步預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元至0.68億元，同比下降14.04%至24.15%。
投資亮點(diǎn)：1、公司為國內(nèi)智能物流系統(tǒng)領(lǐng)域的先行者，背靠郵政集團(tuán)，技術(shù)儲(chǔ)備國內(nèi)領(lǐng)先。郵政集團(tuán)通過中郵資本持有公司65.17%的股份，系公司實(shí)控人。公司于2018年整合了原隸屬于郵科院的物流裝備板塊、以及上海研究院、上海郵通、廣東信源三家單位，凝聚了郵政集團(tuán)旗下物流設(shè)備核心力量。全資子公司廣東信源成立于1970年，前身為廣東省最早一批國有制造企業(yè)，現(xiàn)已成為中國郵政最大的物流解決方案提供商。公司為國內(nèi)智能物流系統(tǒng)領(lǐng)域的先行者，底層技術(shù)儲(chǔ)備扎實(shí)，構(gòu)建的以智慧物流為主的專利池中的專利總數(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，且技術(shù)延展性較強(qiáng)；所研產(chǎn)品的穩(wěn)定運(yùn)行速度、分揀效率、準(zhǔn)確率等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)競爭優(yōu)勢突出。2、下游綁定龍頭客戶，具備重大項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)。公司除與實(shí)控人郵政集團(tuán)保持緊密的業(yè)務(wù)合作外，客戶多覆蓋行業(yè)龍頭，2020年以來前三大客戶穩(wěn)定為順豐、郵政集團(tuán)和京東。公司的智能物流系統(tǒng)產(chǎn)品體系相對(duì)豐富，廣泛應(yīng)用于快遞、電商、物流、機(jī)場、煙草、冷鏈等領(lǐng)域，其中快遞電商分揀輸送自動(dòng)化設(shè)備國內(nèi)領(lǐng)先。經(jīng)過長期的項(xiàng)目實(shí)踐積累，公司已成為國內(nèi)少數(shù)幾家能實(shí)現(xiàn)上億級(jí)項(xiàng)目完整交付的企業(yè)；承接了喀麥隆國家郵政全套信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目等境外項(xiàng)目，以及京東亞洲一號(hào)無人分揀倉項(xiàng)目等行業(yè)內(nèi)具有影響力的重大項(xiàng)目，包裹處理峰值達(dá)20萬件/天。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取中科微至、科捷智能、德馬科技、蘭劍智能、今天國際、東杰智能、昆船智能、華昌達(dá)和天奇股份為中郵科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為22.20億元，銷售毛利率為20.81%；可比PE-TTM（算術(shù)平均/剔除最高值）為34.07X；相較而言，公司營收規(guī)模接近行業(yè)可比公司平均、毛利率低于行業(yè)可比公司平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
|
|
