>> 中郵證券-容百科技(688005)三季度出貨和盈利環(huán)比改善，開啟出海征程-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王磊,虞潔攀 |
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投資要點
事件：容百科技發(fā)布2023年三季度報告。
前三季度業(yè)績受到原材料大幅波動等因素影響而同比下滑。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收185.74億元，同比-3.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.16億元，同比-32.92%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.60億元，同比-38.59%。前三季度公司三元材料累計出貨超過7萬噸，同比增幅約25%。受到原材料價格大幅度波動、采購及銷售價格存在偶發(fā)性錯配的影響，公司前三季度盈利同比下滑。
三季度出貨環(huán)比增速超20%，銷量和單位盈利均環(huán)比改善。2023Q3，公司實現(xiàn)營收56.80億元，同比-26.49%，環(huán)比+25.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.37億元，同比+29.88%，環(huán)比+246.13%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.35億元，同比+24.63%，環(huán)比+753.82%。我們測算公司三季度出貨超2.4萬噸，環(huán)比增長超20%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，全球化戰(zhàn)略正式定調(diào)。公司磷酸錳鐵鋰出貨量穩(wěn)定提升，在動力、小動力、儲能和3C領(lǐng)域全面覆蓋；針對儲能的聚陰離子鈉電正極材料已完成產(chǎn)品中試；超高鎳單晶在海外客戶實現(xiàn)定型。公司在三季度正式發(fā)布全球化戰(zhàn)略，在韓國、歐洲、北美等多地開展產(chǎn)能建設(shè)和客戶合作，有望進一步發(fā)揮自身優(yōu)勢，擴大海外市場份額。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入250.86/316.83/374.71億元，同比增長-16.72%/26.30%/18.27%；預(yù)計歸母凈利潤8.92/14.27/22.00億元，同比增長-34.07%/59.93%/54.17%；對應(yīng)PE分別為22.25/13.92/9.03倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料價格波動影響；公司產(chǎn)能投放不及預(yù)期；國內(nèi)外政策變化風(fēng)險。
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