>> 華安證券-博思軟件(300525)三季報收入承壓，股權(quán)激勵彰顯長期發(fā)展信心-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 429KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
博思軟件于10月26日發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收11.01億元，同比增長15.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比增長68.44%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.09億元，同比增長506.35%。單Q3實現(xiàn)營收4.78億元，同比增長5.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比增長2.7%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.61億元，同比增長7.86%。
三季報收入承壓，毛利率有所上升
收入端，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收11.01億元，同比增長15.02%；單Q3實現(xiàn)營收4.78億元，同比增長5.11%。
利潤端，2023年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比增長68.44%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.09億元，同比增長506.35%；單Q3實現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比增長2.7%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.61億元，同比增長7.86%。
毛利率方面，2023年前三季度公司毛利率為64.49%，同比增加5.5pct；凈利率為-2.22%，同比增加0.2pct。
費用率方面，2023年前三季度公司銷售費用率為18.85%，同比增加0.6pct；管理費用率為19.41%，同比下降0.5pct；財務(wù)費用率為-0.69%，同比下降0.6pct；研發(fā)費用率為28.15%，同比增加5.4pct，主要是研發(fā)人員薪酬增加所致。
現(xiàn)金流方面，2023年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.41億元，同比下降119.74%，主要是收到的稅費返還減少，及支付職工的薪酬增加。
發(fā)布股權(quán)激勵計劃，彰顯公司發(fā)展信心
公司目前主要有財政電子票據(jù)及非稅收入、政府智慧財政財務(wù)、數(shù)字采購以及智慧城市+數(shù)字鄉(xiāng)村四大業(yè)務(wù)板塊，卡位財政IT。隨著財政電子票據(jù)的穩(wěn)步推進、預算管理一體化項目和數(shù)字采購的高速發(fā)展，公司有望實現(xiàn)業(yè)績高增。且根據(jù)公司2023年9月發(fā)布的2023年限制性股票激勵計劃（草案），以2020-2022年平均扣非歸母凈利潤為基數(shù)，2023/2024/2025年增速不低于60%/100%/150%，對應2023/2024/2025年扣非歸母凈利潤為3.0/3.8/4.8億元，同比增長33%/25%/25%，彰顯了公司對未來發(fā)現(xiàn)的信心。
投資建議
我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入24.8/32.6/42.9億元，同比增長30%/31%/32%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.5/4.6/6.1億元，同比增長36%/33%/32%，維持“買入”評級。
風險提示
1）政策支持不及預期；2）市場競爭加劇風險；3）市場拓展不及預期。
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