>> 民生證券-旺能環(huán)境(002034)2023年三季報點評：固廢業(yè)務穩(wěn)步推進，再生橡膠有望放量-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 812KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
嚴家源 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件概述：10月26日，公司發(fā)布2023年三季報，前三季度實現營業(yè)收入24.00億元，同比增長3.06%；歸母凈利潤5.17億元，同比下降4.35%；扣非歸母凈利潤5.08億元，同比增長0.88%。三季度，公司實現營業(yè)收入8.60億元，同比下降0.43%；歸母凈利潤1.65億元，同比下降19.49%；扣非歸母凈利潤1.63億元，同比下降12.68%。
固廢業(yè)務發(fā)揮“壓艙石”作用，現金流持續(xù)向好：前三季度，受資源再生板塊虧損影響，公司歸母凈利潤出現下滑，垃圾焚燒處置業(yè)務收入和利潤均保持增長。2023年前三季度，生活垃圾處置業(yè)務實現營業(yè)收入17.26億元，同比增長6.95%；公司合計完成發(fā)電量21.75億度，上網電量18.31億度，垃圾入庫量647.93萬噸（不含餐廚類），分別同比增長1.89%、2.38%、7.85%；油脂產生量1.90萬噸，同比增長21.98%。截至2023年6月，公司垃圾焚燒發(fā)電項目在運營產能21620噸/日，試運營及在建產能合計1700噸/日。項目運營方面，公司攀枝花項目、監(jiān)利項目均實現處理費上調；已完成14個項目公司的工業(yè)垃圾摻燒合法化，提升產能利用水平。2023年前三季度，公司經營活動產生現金流量凈額為8.19億元，同比增長27.07%，回款情況保持良好。
鋰電回收短期承壓，再生橡膠有望放量：公司鋰電回收利用業(yè)務采用少自產、多代加工的生產模式，2023年前三季度鈷鎳鋰自產及代加工產量共計1,471.44金噸，實現營業(yè)收入1.10億元，同比下降31.34%。關于再生橡膠業(yè)務，南通回力已恢復與多家品牌客戶的正常往來，業(yè)務穩(wěn)步推進中，2023年前三季度實現營業(yè)收入0.72億元，同比增長1227.35%，貢獻業(yè)績增量。
投資建議：公司固廢運營能力持續(xù)增強，彰顯現金流優(yōu)勢；鋰電回收業(yè)務采用少自產、多代加工模式，再生橡膠業(yè)務有望貢獻業(yè)績增量。結合公司經營情況，調整對公司的盈利預測，預計23/24/25年EPS分別為1.75/1.86/2.06（前值1.83/1.99/2.23元/股），對應10月26日收盤價PE分別為9/8/7倍。給予23年11倍PE，目標價19.25元/股，維持“謹慎推薦”評級。
風險提示：行業(yè)政策風險；大宗商品價格波動；行業(yè)競爭加??；項目投產不及預期。
|
|
