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公司發(fā)布三季度報(bào)告，前三季度營收34.20億元，YoY-18.94%，歸母凈利潤3.68億元，YoY-49.65%，扣非歸母凈利潤3.47億元，YoY-51.66%。其中Q3單季度營收11.99億元，YoY-15.28%，QoQ+4.03%，歸母凈利潤1.46億元，YoY-33.74%，QoQ+36.07%，扣非歸母凈利潤1.41億元，YoY-36.22%，QoQ+47.21%，毛利率37.11%，QoQ+1.24pcts，環(huán)比數(shù)據(jù)均有一定改善。
　　存儲(chǔ)芯片：維持領(lǐng)先地位，不斷發(fā)力車規(guī)市場(chǎng)。根據(jù)Omdia，2022年及23Q1，公司SRAM、DRAM、Nor Flash收入在全球分列第二、第七和第六位，處于國際前列。Q3存儲(chǔ)芯片營收7.2億元，環(huán)比略降，主要系汽車、工業(yè)醫(yī)療等行業(yè)市場(chǎng)仍處調(diào)整階段，需求未明顯復(fù)蘇。公司加大新品投入，有望受益于周期復(fù)蘇。1）SRAM：研發(fā)不同容量的產(chǎn)品，部分送樣中；2）DRAM：不同容量的DDR4、LPDDR4持續(xù)向更多客戶送樣，8GLPDDR4開始量產(chǎn)，更大容量的車規(guī)DRAM技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)正在進(jìn)行；3）Flash：工業(yè)領(lǐng)域需求下降，醫(yī)療領(lǐng)域向好，不斷加強(qiáng)車規(guī)產(chǎn)品推廣、提升量產(chǎn)產(chǎn)品良率。
　　模擬與互聯(lián)芯片：加大車規(guī)LED驅(qū)動(dòng)芯片推廣，GreenPHY實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。模擬芯片Q3收入1.1億元，連續(xù)2個(gè)季度環(huán)增，主要系車規(guī)模擬芯片在國內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)推廣，客戶需求顯著提高。其中多款不同工藝、面向車規(guī)和非車規(guī)的矩陣式和高亮型LED驅(qū)動(dòng)芯片進(jìn)行研發(fā)和投片；互聯(lián)芯片GreenPHY開始量產(chǎn)，公司支持部分Tier1廠商進(jìn)行了方案設(shè)計(jì)，產(chǎn)品逐漸落地。
　　計(jì)算芯片：營收同環(huán)比回暖，低功耗新品推出。計(jì)算芯片Q3營收3.4億元，其中，X2600新品進(jìn)行了量產(chǎn)測(cè)試準(zhǔn)備，面向顯示控制、打印機(jī)、掃地機(jī)、二維碼識(shí)別等市場(chǎng)；面向H.264雙攝平臺(tái)的升級(jí)產(chǎn)品T23完成投片，用于IPC市場(chǎng)。隨著下游消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，同環(huán)比呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.57、9.26、12.95億元，對(duì)應(yīng)PE分別為58.6、35.3、25.2倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期、新品推廣不及預(yù)期、存儲(chǔ)價(jià)格下行。