>> 西南證券-廣電計量(002967)2023年三季報點評：Q3業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力提升-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
1269KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3實現(xiàn)營收19.6億，同比+18.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.33億，同比+76.8%。單季度來看，Q3實現(xiàn)營收7.3億，同比+10.2%，環(huán)比+6.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.73億，同比+29.6%，環(huán)比+15.7%。Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼，盈利能力提升。
公司加強市場開拓，各項業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，盈利能力大幅提升；成本管控優(yōu)秀，期間費用率小幅下降。2023Q1-Q3公司綜合毛利率為42.3%，同比+4.5pp，凈利率為6.5%，同比+2.1pp；期間管理費用率為35.0%，同比-0.25pp；毛利率提升主要系公司各項業(yè)務(wù)持續(xù)順利推進(jìn)、適當(dāng)收縮虧損板塊，數(shù)字化實驗室建設(shè)不斷落地、實驗室分析水平和效率逐步提升，毛利率水平有所優(yōu)化；凈利率提升幅度大于毛利率主要系成本管控優(yōu)秀，成本費用的增幅低于營收增幅。單2023Q3來看，公司毛利率為43.5%，同比+3.5pp，環(huán)比-2.76pp；凈利率為10.1%，同比+1.9pp，環(huán)比+1.0pp；期間費用率為30.9%，同比-0.93pp，其中，銷售、管理、研發(fā)和財務(wù)費用率分別為13.2%、6.8%、10.3%、0.6%，分別同比-1.42pp、+0.29pp、+0.21pp、-0.02pp。
公司業(yè)務(wù)多元化布局、協(xié)同共進(jìn)，有望持續(xù)驅(qū)動公司成長。1）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：計量業(yè)務(wù)、可靠性與環(huán)境試驗、電磁兼容檢測等板塊為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊，公司不斷夯實其龍頭地位：計量業(yè)務(wù)全國市場服務(wù)網(wǎng)點布局完善、電磁兼容檢測實驗室產(chǎn)能不斷提升、可靠性與環(huán)境試驗業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先；在特殊、汽車、通信、電力、農(nóng)業(yè)等市場拓展順利，大客戶市場開發(fā)效果顯著，目前已成功獲取半導(dǎo)體行業(yè)多個重點客戶、車規(guī)領(lǐng)域客戶認(rèn)可度逐步提升，受益下游新能源汽車、通信等行業(yè)高景氣，業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長。2）新業(yè)務(wù)板塊：食品檢測、生態(tài)環(huán)境檢測、化學(xué)檢測等新培育各業(yè)務(wù)毛利率顯著提升，隨著公司實驗室效能提升、政企客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化帶來營收及利潤雙提升，且公司已經(jīng)有10個實驗室入圍全國三普第一批及第二批實驗室名錄，業(yè)務(wù)技術(shù)儲備充分，全國土壤檢測業(yè)務(wù)有望在后續(xù)放量增長。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.6、3.8、5.2元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增長率42%，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示：公信力和品牌受不利事件影響的風(fēng)險、政策和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)變動風(fēng)險、新建實驗室產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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