>> 德邦證券-一品紅(300723)業(yè)績短期承壓，未來有望重回增長軌道，痛風(fēng)創(chuàng)新藥未來可期-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
628KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,張俊,劉闖 |
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郵箱：事件：公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)收入18.50億，同比增長14.55%；歸母凈利2.82億，同比增長6.01%；扣非利潤2.19億，同比增長2.06%。23Q3公司實現(xiàn)收入5.84億，同比下降17.70%；歸母凈利0.77億，同比下降30.84%；扣非利潤0.73億，同比下降31.86%。
單季度業(yè)績短期承壓，經(jīng)營改善顯著。公司Q3單季度實現(xiàn)收入5.84億（同比-17.7%），歸母凈利潤0.77億（同比-30.8%），扣非凈利0.73億（同比-31.9%），大環(huán)境影響下短期業(yè)績承壓，單季度營業(yè)利潤同比下滑僅11%，經(jīng)營質(zhì)量有所改善，歸母凈利下滑擴大主要系營業(yè)外收入及所得稅影響所致，23-26年股權(quán)激勵目標(biāo)明確，短期影響后業(yè)績有望重回增長軌道。
深耕兒科+慢病領(lǐng)域，核心品種銷售穩(wěn)健。公司醫(yī)藥制造板塊產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，核心產(chǎn)品管線為兒童藥與慢病藥。由于公司深入開拓全國市場，不斷提升產(chǎn)品競爭力，前三季度公司兒童藥營業(yè)收入達11.2億（同比+17.5%）；慢病藥營業(yè)收入達5.1億（同比-4.8%）。
創(chuàng)新藥AR882臨床持續(xù)積極進展，臨床表現(xiàn)亮眼：公司在研的高尿酸血癥＆痛風(fēng)創(chuàng)新藥物AR882已取得臨床Ⅱb期階段性研究成果，顯示接受50mg及75mgAR88212周治療后，50mg、75mg劑量組中位sUA分別降低至5.0mg/dL和3.5mg/dL，并表現(xiàn)出良好的耐受性，無任何重度不良反應(yīng)發(fā)生，并于2023年8月獲FDA批準(zhǔn)開展全球臨床多中心研究；此外，AR882也已順利完成II期痛風(fēng)石臨床研究，并將在23年11月于美國風(fēng)濕病學(xué)會年會發(fā)表。
盈利預(yù)測與投資建議：公司堅持深耕慢性病及兒童藥廣闊市場，同時創(chuàng)新藥AR882研發(fā)進展順利。我們認(rèn)為，在國家政策支持兒童藥發(fā)展的背景下，公司各優(yōu)勢產(chǎn)品有望持續(xù)帶來不斷增長的業(yè)績貢獻，助力公司在未來釋放亮眼業(yè)績?？紤]短期院內(nèi)銷售環(huán)境影響，下調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.6/4.9/6.3億元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品降價風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員流失風(fēng)險
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