>> 興業(yè)證券-華廈眼科(301267)基礎(chǔ)眼病和消費眼科均衡增長，產(chǎn)業(yè)基金醫(yī)院儲備豐富-231027
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
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| 367KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫媛媛,王佳慧 |
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投資要點
公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.03億元，同比增長22.98%；歸母凈利潤5.57億元，同比增長40.17%；扣非歸母凈利潤5.72億元，同比增長32.07%。2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.09億元，同比增長17.44%；歸母凈利潤2.03億元，同比增長25.65%；扣非歸母凈利潤2.10億元，同比增長18.70
戰(zhàn)略控股合肥視寧眼科，優(yōu)質(zhì)資源不斷吸收整合。2023年8月，公司公告以自有資金共計7000萬元受讓合肥視寧33%的股權(quán)，交易完成后，公司共計持有合肥視寧51%的股權(quán)。合肥視寧2022年（經(jīng)審計）營收1.05億元，凈利潤2395.49萬元，凈利率為22.85%。
產(chǎn)業(yè)基金醫(yī)院儲備豐富，全國眼科醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局有望加速。2023年9月，公司公告與中電數(shù)字、西海創(chuàng)投、中信信托、躍慷投資共同參與投資的華廈壹號基金，華廈壹號已收購四川源聚愛迪眼科醫(yī)院管理有限公司51%股權(quán)，該公司控股成都愛迪眼科醫(yī)院（三甲）、恩施慧宜眼科醫(yī)院、微山醫(yī)大眼科醫(yī)院及睢寧復(fù)興眼科醫(yī)院。另外，今年公司在產(chǎn)業(yè)基金旗下新建和并購了20多家眼科醫(yī)院，為今后幾年業(yè)績增長提供了儲備項目。
盈利預(yù)測及投資建議：公司確立了“基礎(chǔ)眼病+消費眼科”均衡發(fā)展的戰(zhàn)略，內(nèi)生增長穩(wěn)健，外延項目儲備豐富。我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為6.82、8.94、11.72億元，對應(yīng)EPS為0.81、1.06、1.40元。2023年10月26日股價對應(yīng)PE分別為50.8、38.7、29.6倍，維持“增持”評級。
風險提示：部分下屬醫(yī)院持續(xù)虧損的風險，限售股解禁，市場競爭加劇
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