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◆事件:公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.49億元，同比+10.87%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.38億元，同比-8.81%。2023年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.96億元，同比+28.75%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元，同比+10.97%。
　　◆微型棱鏡模塊順利量產(chǎn)，單季度業(yè)績創(chuàng)新高。
　　盡管近年來消費(fèi)電子行業(yè)景氣度下滑,但隨著公司微棱鏡順利量產(chǎn),疊加三季度是消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季，公司單季度業(yè)績創(chuàng)新高。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.49億元，同比+10.87%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.38億元，同比-8.81%。第三季度,公司實(shí)現(xiàn)單季度營業(yè)收入16.96億元,同比+28.75%/環(huán)比+73.57%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元，同比+10.97%/環(huán)比+207.679%。薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，毛利率持續(xù)提升,前三季度收入已達(dá)去年全年收入水平。公司順利量產(chǎn)技術(shù)壁壘高、量產(chǎn)難度大的微型棱鏡模塊,成功導(dǎo)入大客戶新機(jī)型，在明后年有望滲透到更多機(jī)型。同時(shí)，公司在安卓系持續(xù)推廣傳統(tǒng)的潛望式棱鏡及其對多重反射棱鏡的采用，棱鏡的滲透率有望擴(kuò)大。公司以微型棱鏡模塊產(chǎn)品為代表的棱鏡類產(chǎn)品具有領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢,有機(jī)會取得較高的市場份額，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
　　◆汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長，汽車電子(AR+)發(fā)展第二成長曲線。
　　公司把握汽車“新四化”的浪潮，在汽車電子領(lǐng)域積極布局AR-HUD/W-HUD、激光雷達(dá)視窗片、車載光學(xué)元器件等產(chǎn)品，目前已經(jīng)逐步躋身海內(nèi)外整機(jī)廠核心零部件的Tier 1供應(yīng)商行列。前三季度公司汽車的收入同比增長約50%，通過拳頭產(chǎn)品HUD的導(dǎo)入，未來有望為整機(jī)廠提供更豐富的光學(xué)光電子產(chǎn)品。在AR、元宇宙領(lǐng)域，公司與客戶A和H均有密切合作，配合若干海內(nèi)外巨頭重點(diǎn)開發(fā)反射光波導(dǎo)、衍射光波導(dǎo)等相關(guān)產(chǎn)品。
　　◆投資建議:
　　我們預(yù)測2023-2025年?duì)I收為52.93/62.49/73.23億元，歸母凈利潤為5.96/7.07/8.88億元，對應(yīng)EPS 0.43/0.51/0.64元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為30/25/20倍，維持“買入”評級。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、下游市場需求變化導(dǎo)致的經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)等。